53家公募基金公司，超314億元凈利潤!說2020年是公募基金的收獲“大年”，一點也不為過。二十多年風雨歷程，公募基金隨股市經歷了多次大起大落。如今，“專業、規范、創新”已成為基金業重要標簽，“碩果”來之不易。
頭部基金的競爭日趨激烈，后來者也不示弱，市場并沒有形成穩定的“二八”現象。在競爭壓力面前，暫居頭部的公募基金公司開始正視短板、苦練內功，優化投研框架、拓展創新路徑;中小基金公司也不甘屈服，以差異化發展的視野打造“精品公募”的新賽道。隨著境外全能型資管巨頭不斷強勢入駐，用“鯰魚效應”遠遠不夠概括對境內公募基金的沖擊。面對外資基金的有備而來，本土公募基金將不可避免地經歷一場全方位的“攻堅戰”。
53家公募凈賺314億元
凈利潤創十年新高
314億元凈利潤，這是中國公募基金行業前所未有的盈利數據。
據記者統計，繼易方達、匯添富、廣發等基金公司2020年業績亮相之后，近日，天弘、萬家、諾安等幾家基金公司的2020年經營情況也相繼浮出水面。至此，已披露經營數據的基金公司已達53家，2020年合計實現凈利潤超314億元，較2019年驟增47%。其中，有13家基金公司的年度凈利潤超過10億元，分別是易方達基金、天弘基金、匯添富基金、工銀瑞信基金、廣發基金、富國基金、華夏基金、興證全球基金、南方基金、交銀施羅德基金、博時基金、建信基金和中銀基金。嘉實基金因未有上市公司股東，其經營數據常年未有公開披露。
通過以往的基金公司年度經營數據，可一窺中國公募基金近十年的盈利情況。2011年至2021年數據顯示，期間盡管A股市場跌宕起伏，但中國公募基金公司的凈收入卻在震蕩中穩步提升。2011年，62家公募基金公司合計實現凈利潤80多億元，隨后逐年攀升。2015年，“股債雙牛”行情為公募基金行業帶來可觀的投資收益，70家基金公司合計實現凈利潤首次突破200億元。2016年，A股市場表現不佳，公募基金業卻在債券市場的火爆下及委外業務的興起下，仍為投資者交出了一份較好的經營數據。在2017年的結構性行情中，眾多公募基金的權益類產品收益迭創新高，基金公司的盈利結構再次轉向權益市場，為公募基金貢獻了可觀的管理費。2018年，股市再次低迷，拖累了中小基金公司的業績，但公募基金業整體凈利潤仍超200億元。2019年，在權益時代大發展下，基金公司的盈利能力穩步提升，57家公募基金管理公司合計凈賺217億元。
時至今日，公募基金已步入更加規范、專業的良性發展階段。截至2020年年末，公募基金行業有數據統計的基金公司合計實現凈利潤首次突破310億元，以合計314億元的盈利能力加快向全球資產管理品牌進發，權益基金大發展的良好環境及產品創新百花齊放的發展現狀，更是為中小基金打造運行新格局、構建競爭新賽道提供了基礎。
有公募基金人士對記者分析稱：“近年來，基金公司產品布局更加完善。同時，基金公司加強優秀投資人才的引進，重視系統配備，以提升投資研究管理能力，延續良好的發展勢頭，盈利增長因此明顯提速。”
在中國經濟轉型升級的背景下，資本市場熱點仍將表現出結構性的特征，資管行業的競爭將愈加激烈。不過，居民理財需求的加快釋放，資本市場改革開放的持續深化，數字化技術實踐的加速落地，都將為資本市場發展注入活力，為基金公司各項實力的“全方位”較量提供機會，一場“強者為王、弱者出局”的公募基金行業新格局正在重塑之中。
3家公募去年凈利超20億元
與資產規模有很強相關性
借助結構性行情及權益基金市場的大擴張，實現自身經營業績的增長，已是公募基金業內的共識。將多策略產品體系賦能基金行業，實現基金產品多樣化、各項業務全面開花，則是頭部基金公司嘗試的又一布局趨勢。
2020年，有3家公募基金公司的凈利潤突破20億元大關，頭部企業呈現強者恒強的特點。其中，易方達基金去年狂賺27.5億元，力壓天弘基金登頂冠軍，凈利潤較2019年增長59.27%。天弘基金去年實現營業收入83.77億元，同比增長15.7%;實現凈利潤26.44億元，同比增長19.42%。匯添富基金去年業績突飛猛進，以25.66億元的凈利潤躍升至第三位，凈利潤同比增長超過一倍。
匯添富基金晉身基金公司盈利額前三，首先要感謝資產規模的急劇膨脹。東方證券年報披露的匯添富基金2020年經營情況顯示，去年匯添富基金新基金發行規模超2000億元，以發行10只百億元規模的基金數量排名業內第一，非貨幣公募基金月均管理規模排名行業第二，資產管理總規模突破1.1萬億元，較2019年年底的7000億元增長約4000億元。其中，所管理的公募基金資產規模為8352億元，較年初增長61%;剔除貨幣基金及短期理財債基后的公募基金資產規模為5574億元，較年初增長93%。
所管理資產的規模，對基金公司的盈利能力明顯具有正向推動作用。按Wind最近一次公募基金管理規模全口徑排名，天弘、易方達、匯添富等三家分別排名管理資產規模前三大基金管理公司，去年實現的凈利潤分別排名第二、第一、第三的位置。凈利潤排名前十的廣發、富國、華夏、南方等基金公司的資產管理規模分別位列第六、第九、第五、第四名。上述頭部基金公司的資產管理規模與2019年相比平均增幅達50%，凈利潤同比平均增幅為59%，具有很強的相關性。
位于北京的一家中型公募基金的內部人士對記者表示：“由于去年股市行情較好，不少以權益業務為主的公募基金公司，在市值提升、投資者申購認購的熱情下，管理規模大幅提升。公募基金是按照基金管理規模收取管理費的盈利模式，促使不少以權益投資為主的公募基金業績翻紅，營收和凈利潤增幅均出現大幅增長。”
一家上市公司的資深投資經理對記者分析稱：“管理費是基金公司盈利的重要來源。多年來，規模導向型的經營邏輯被不少基金公司推崇，也有一些基金公司堅持走價值投資路線。經過20多年的發展，雖然后者的資產管理規模仍整體低于前者，但后者逐漸建立了良好的品牌效應，在持續獲得市場認同后，資產管理規模在逐漸提升，增長后勁較大。”
多策略產品體系賦能，是基金行業另一個盈利增長點。例如，2020年，匯添富基金構建了以客戶為中心的多策略產品體系，布局多只具有市場影響力的主動權益類、固收+類、純債類產品，取得了良好效果。同時，匯添富基金的被動業務也快速發展，基本面對沖策略已形成品牌，并持續深化與養老金、銀行、保險、理財子公司等金融機構的業務合作，推進第三支柱養老體系建設、ESG責任投資等戰略業務布局。
再如，工銀瑞信基金在助力個人養老理財和養老第三方支柱建設方面發力，目前已成為國內養老金投資管理領域的專業領航者。據中國基金業協會最新公布的截至2020年四季度末的基金管理公司養老金管理規模數據顯示，工銀瑞信基金的養老金管理規模已連續11個季度位居行業第一。截至2020年末，工銀瑞信基金管理資產總規模達1.41萬億元，所管理的年金、社保等養老金業務資產規模合計5274億元，較2019年末增長44.2%。在業務結構不斷優化的背景下，工銀瑞信去年實現凈利潤19.73億元，同比增長28%。
上述中型公募基金內部人士分析稱，“去年賺錢特征顯著，除了權益投資外，以固收業務為主的公募基金的業績也比較好，隨著以固收業務為主的公募基金公司經營數據的出爐，預計公募基金整體業績會有更大提升空間。”
“馬太效應”愈加明顯
營收凈利前十占比均超六成
從當前經營數據來看，基金公司之間的經營分化現象越來越明顯，投資管理能力突出、綜合實力領先的頭部資產管理機構逐漸在競爭中顯現優勢，形成強者恒強的“馬太效應”。
Wind數據顯示，目前已披露數據的45家公募基金公司去年合計實現營收885億元，但易方達、天弘、匯添富等營收排名前十的基金公司合計實現營收592.2億元，占比達67%。
在凈利潤方面，53家公募基金合計實現凈利潤314億元，其中，凈利潤排名前十的基金公司合計實現凈利潤193億元，占比高達61.46%。
去年凈利潤超10億元的13家基金公司，基本處于行業第一梯隊，2020年合計實現凈利潤228億元，平均凈利潤超17.5億元。而已披露的53家基金公司去年平均凈利潤僅為5.93億元。這說明，公募基金行業的盈利能力及市場份額已高度集中于頭部基金公司，“馬太效應”愈加明顯。
基金公司的業績分化還體現在中小型基金公司之間。去年股市行情回暖，不少中小型基金公司圍繞提升主動管理能力、做大做強公募業務為核心目標，盈利增速之快也令人吃驚。例如，摩根士丹利華鑫基金、國金基金、紅塔紅土基金、國聯安基金等凈利潤增幅均在200%以上，分別較2019年同期增長1453%、661%、330%、229%。
部分中小規模基金公司仍在盈虧平衡線上掙扎。數據顯示，2020年共有6家基金公司經營遭遇虧損，另有4家基金公司凈利潤出現下滑。
一家大型券商金融工程分析師對記者表示，“資金進一步向頭部基金公司和績優基金經理集中的局面正在形成，尤其是具備先發優勢和良好歷史業績的基金公司，已在市場上累積了較好的口碑和客戶資源，在市場份額和盈利能力上占據較大優勢。一些次新基金公司因受資本金和投研能力的局限，面臨嚴峻的行業競爭形勢，實現彎道超車的可能性越來越小，但仍可采取差異化戰略，專注于某個細分領域業務，以突出局部競爭優勢，走出一條‘精品公募’的發展新道路。”
未來或面臨更大挑戰
投研能力和品牌成兩大考點
伴隨股市持續調整，市場賺錢效應有所減弱，今年以來公募基金新發市場的募集規模也在逐月遞減。據Wind數據顯示，截至4月28日，4月份新成立公募基金規模僅為1052億元，還不及3月份的四成。公募基金管理規模在突破20萬億元大關后，正面臨募集遇冷的窘境。
“雖然股市行情低迷，影響了基金發行，但當前行情其實比較有利于新基金建倉。”位于北京的一家大型基金公司內部人士表示，“部分新發基金在新發市場低迷的背景下一騎絕塵，首募規模超過百億元。例如，于4月6日成立的易方達悅安一年持有債券首募規模達140億元。”
上海一家大型基金公司的高管對記者表示：“重視價值投資且長期投資業績出眾的基金公司，現已受到市場的重視。注重營銷但不重視業績的基金公司，在產品業績較差的情況下，口碑也會逐漸下滑，未來的經營形勢有可能會惡化。”
近年來，公募基金發展逐漸進入“高光時刻”，尤其是權益類基金大發展，逐步讓各類資管機構看到了公募基金的發展潛力。但是，要想在風云詭譎、變化莫測的資產市場生存下來，公募基金公司還將面臨諸多挑戰。在日趨激烈的競爭下，公募基金行業應苦練內功，優化投研框架，提高品牌影響力，拓展多元化發展路徑，迎接大資管時代賦予公募基金行業的諸多機遇與挑戰。
(記者 張志偉 王思文)
