4月29日，世界黃金協會發布一季度的《黃金需求趨勢報告》(以下簡稱“報告”)。報告顯示，一季度全球黃金需求總量(不含場外交易)同比(較上年同期)下降23%至815.7噸，同時，中國市場黃金飾品需求同比大增212%。

全球黃金總需求量同比下滑

報告顯示，2021年一季度全球黃金總需求量為815.7噸，與上一季度基本持平，但同比下降23%，主要由于全球黃金ETF凈流出177.9噸。

報告指出，由于對利率上行預期的迅速升溫，黃金ETF持倉大量流出影響了市場對黃金的興趣，導致一季度的黃金投資需求下降。同時，也加劇了一季度美元金價的走跌，在過去一個季度中，美元金價跌幅達到了10%。

截圖來源：世界黃金協會《2021年一季度黃金需求趨勢報告》

與此同時，一季度中國黃金ETF持倉卻凈流入11.5噸，截至3月底國內總持倉量達到72.4噸，創下歷史新高。其總資產管理規模也達到了259億元人民幣，為歷史次高點。

世界黃金協會中國區董事總經理王立新認為，兩個主要因素推升了國內投資者對黃金ETF的興趣。首先，國內金價在一季度表現疲軟，許多個人投資者趁金價回調以及波動放大之際加大了配置黃金ETF的力度，也有些個人投資者逢低入場。其次，春節后的股市走弱，同時其波動率也一路上行，國內投資者開始重新關注黃金等避險資產。

金條金幣及黃金零售需求強勢復蘇

強勁的金條和金幣需求彌補了全球黃金ETF需求的下降。

報告顯示，受逢低買入以及對通脹壓力預期的影響，全球金條和金幣投資總量達到339.5噸，同比增長36%。其中，中國市場金條和金幣需求總量為86噸，達到十個季度以來的最高點，同比增長133%。

此外，全球金飾需求量呈現反彈，升至477.4噸，同比增長52%，與疲弱的2020年一季度相比有明顯提升。同時，在經濟環境向好、節日消費等多重因素作用下，中國市場一季度金飾需求表現強勁，同比增長212%，達到191.1噸，是2015年以來的最高一季度水平。

雖然該漲幅背后的主因之一是去年的低基數，但191.1噸的金飾總銷量與疫情前的2019年同期相比，依舊取得了4%的增幅。

王立新指出，究其原因，首先是中國經濟持續回暖，一季度GDP交出了18.3%同比大漲的亮眼表現，這也是有記錄以來的最高水平。并且與疫情前的2019年一季度相比，也有10.3%的大幅上升。其次，作為國內金價基準的Au9999黃金價格在一季度下跌8.5%，進一步提升了中國消費者的金飾購買力。

在談及通脹預期背景下的黃金價格時，王立新表示，從歷史數據來看，在高通脹時期，黃金的投資需求規模會上升從而影響金價。但是一般只有當通脹水平超過2.5%的水平，才會對金價產生影響。他強調，黃金不是生產用的原料產品，并不會像大宗商品一樣隨著經濟復蘇、通脹預期而快速走高。