流動性寬松疊加供需格局緊平衡，銅價持續走高。上海有色網數據顯示，2月19日，電解銅均價報63240元/噸，創2011年9月以來新高。
業內人士預計，在清潔能源革命背景下，新的銅需求空間將被打開。同時，銅礦供應進入低速增長時期，加工費走低抑制產能釋放，全球精銅供需缺口將逐步擴大，銅價中樞有望進一步抬升。
現貨期貨價格均創新高
上海有色網數據顯示，2月19日，電解銅均價報63240元/噸，比前一日上漲555元/噸，創2011年9月以來新高。而2月18日的報價比前一日上漲2480元/噸。
Wind數據顯示，2月19日盤中，LME銅升至8711美元/噸，創2012年4月以來新高。
“銅價在春節后大幅上漲的核心邏輯是全球流動性寬松，金屬價格出現普漲，且海外疫情得到進一步控制。”上海有色網大數據研究總監葉建華告訴中國證券報記者。
上海有色網報告稱，今年春節假期放假時間較短的行業集中在漆包線、銅管、銅板帶和銅棒等領域。節前一周，市場沒有出現往年的累庫勢頭。而據百川盈孚調研，以當前庫存來看，社會顯性庫存處于絕對低位。
需求方面，上海有色網數據顯示，1月銅下游行業PMI綜合指數為48.87，同比上漲1.8%。在海外需求持續旺盛的影響下，家電行業出口勢頭良好，訂單持續增加。
據中國有色金屬工業協會官網披露，2020年12月，中國銅需求量指數處于“偏熱”區間;電網基本建設投資完成額環比增長6%;微型電子計算機和集成電路當期產量分別環比增長13%和5%。
供給方面，海通證券稱，2020年受疫情影響的國內需求有望在2021年釋放，預計全年國內精煉銅產量為935萬噸，需求量為1245萬噸，進口量為350萬噸，整體處于供需緊平衡狀態。
安信證券有色金屬首席分析師齊丁預計，2021年-2023年，銅礦供應復合年均增長率為2.85%，精煉銅供應復合年均增長率為2.47%，皆低于需求側4.23%的復合年均增長率，對應的全球精銅市場分別短缺30.4萬噸、79萬噸和118萬噸，短缺需求占比分別為1.2%、3.0%、4.4%。
相關公司獲益
上海有色網統計數據顯示，2020年，銅現貨價格累計漲幅近20%。其中，2020年12月18日，銅價達到年內高點，為59065元/噸，相比2020年低點36640元/噸，漲幅逾60%。
受益價格上漲，相關上市公司2020年業績出現明顯好轉。云南銅業近期表示，銅價上漲對公司礦山業務有貢獻，銅冶煉加工費下降會影響公司冶煉業務盈利水平，公司通過降本、提質等措施提升整體競爭力。
紫金礦業預計2020年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤64.5億元-66.5億元，同比增長50.56%-55.23%。公司表示，業績預增主要是2020年主要礦產品產量較2019年增加。其中，銅產量同比增長23.29%。
*ST鑫科預計2020年扭虧為盈，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤5500萬元-6600萬元。公司表示，2020年公司通過淘汰銅加工板塊落后產能，推動產品結構調整，主營業務盈利能力實現了穩定的增長。
相關上市公司對銅行業的發展前景看好。紫金礦業披露2020年業績預告當晚，還發布了《關于五年(2+3)規劃和2030年發展目標綱要》。
在這份綱要中，紫金礦業表示，全球經濟恢復增長，全球超寬松的量化政策，支撐與之相關的黃金和銅等基本金屬價格高位運行。礦產資源作為工業“糧食”的基礎地位沒有改變，中國作為全球最大基本金屬市場，市場空間仍然廣闊，發展韌性強勁，以“去碳化”為導向的新材料、新能源行業飛速發展。
為此，公司提出10年發展目標并分“三步走”的計劃。在第一步計劃中，2021年-2022年，公司要實現主要礦產品產量和主要經濟指標跨越增長，經濟實力和企業規模顯著提升。其中，隴南紫金、山西紫金和哥倫比亞武里蒂卡金礦、澳大利亞諾頓金田、圭亞那奧羅拉金礦等黃金礦山通過技改擴能產量大幅增加;剛果(金)卡莫阿銅礦、塞爾維亞佩吉銅金礦上帶礦、西藏驅龍銅礦等一批世界級銅(金)礦床建成投產;爭取多個地下斑巖銅礦大規模高效低成本自然崩落法采礦項目開工建設等。
西部礦業2月5日公告稱，公司全資子公司西部銅業擬以其持有的西部銅材2.22億元債權認繳西部銅材注冊資本，以1:1的比例以非公開協議方式向西部銅材實施2.22億元債轉股增資。
公告顯示，西部銅材擁有年產5萬噸電解銅產能，但長期虧損。為實現扭虧為盈，西部銅材采取了多種降本增效措施，包括節能降耗、減員增效、精細化管理等，全面加強內部管控，取得了一定經濟效益，并于2019年實現盈利。
新需求將進一步抬升銅價
國際貨幣基金組織最新《世界經濟展望》預測，2021年全球經濟將增長5.5%，2022年全球經濟增長4.2%。全球經濟顯著復蘇將拉動銅的需求。
相比傳統發電方式和汽車燃料，電能是所有能源中最好的中介載體，在輸入、儲存、輸出的便利性和效率上優勢明顯，而電的輸入、儲存、輸出均繞不開最成熟也是性價比最高的導體材料銅。
海通證券認為，碳中和要求電力行業逐步向清潔能源轉型，有望拉動電網投資，而我國電力用銅需求占比高達48.5%，“碳中和”將帶來新的精煉銅需求，有利于銅價中樞回升。
齊丁預計，2021年-2023年，清潔能源領域新增銅需求占當年全球銅消費總量比例分別為6.65%、7.15%、7.80%。
銅陵有色2月9日披露的調研紀要顯示，2020年，公司冶煉加工費TC/RC為59.5/美元/噸和5.95美分/磅，較2019年大約下降了2%。
業內人士表示，加工費低可能會使得部分加工成本較高的小企業被淘汰，行業集中度將進一步提升，同時對冶煉產能產生一定的壓制。同時，由于全球新發現銅礦逐年減少，全球新增投產銅礦數量下降，銅精礦供給處于較為短缺的局面。
“全球精銅供需缺口將逐步擴大，銅價中樞有望進一步抬升。”齊丁表示。
(記者 張軍)
