隨著銀行理財子公司的建設和理財產品的凈值化轉型，市場越來越多地將其與公募基金進行比較。但由于客戶定位和需求有明顯差異，二者在運行思路上有根本區別，合作的成分要大于競爭的成分。
2020年行將結束，爆款基金的新聞幾乎霸占了資管圈一整年的熱點。
年末，公募基金行業再度傳出好消息，新發基金規模突破三萬億，趕超過去三年總和。公募基金規模的增長與市場行情緊密相關，今年A股市場結構性行情催生了明顯的賺錢效應，與此同時，市場進一步朝著機構化、國際化的方向發展。相關政策和市場環境也紛紛配合基金業的發展，綜合多方利好因素，公募基金的快速飆升在情理和意料之中。
另一方面，資管統一監管和發展的大背景下，銀行理財的轉型在按節奏有序推動。2021年是資管新規過渡期延長后的最后期限，這就意味著到明年底，所有的銀行理財產品必須按要求全部轉型成凈值型理財產品。隨著銀行理財轉型和理財子公司的建設，市場越來越多地將其理財產品與公募基金相提并論。
從今年資管市場的發展情況來看，一邊是公募基金突飛猛進式增長，銀行理財的表現相比之下暗淡很多。不過，銀行理財在轉型探索的同時也保持了穩定的發展節奏。
一位銀行理財子公司負責人11月份在“第十五屆21世紀亞洲金融年會”上指出，在今年的市場行情下，按照公募基金的增長節奏，到年底，公募基金規模很有可能超過銀行理財規模，搶占資管市場第一把交椅。
近期，多位銀行理財人士對記者表示，即使公募規模趕超也并不意外，銀行理財尚在轉型過程中，轉型改造仍是當前最緊迫的任務，并且目前尚在新規過渡期內，銀行理財新老產品共存。
不過，亦有銀行理財研究人士對記者指出：“(公募基金趕超)這在短期內是有可能的。但長期來看，銀行理財投研能力將補充完善，再加上銀行本身的渠道優勢和資源整合能力，可能再度奪回一哥寶座。”
基金爆發VS理財轉型
據Wind數據，年內新基金發行規模已經突破3萬億，這一數據已經超過了過去三年的新基金發行總和，創出新基金發行歷年之最。今年公募基金熱度可見一斑。
總規模上看，基金業協會披露的數據顯示，截至2020年10月末，公募基金規模為18.31萬億元，基金數量為7682只，管理人為145家。相比之下，2019年底的公募基金規模和數量分別為14.77萬億和6544只。
也就是說，今年以來截至10月底，公募基金行業規模和數量就已經分別增長了24%和17%。公募基金在今年快速增長的原因在于：一方面，政策層面的導向利于公募基金的發展，從基金注冊制到基金評價，再到投顧試點，各項舉措意在引導中長期資金通過基金形式進入資本市場，為基金發展創造了良好的制度環境。
另一方面，從市場本身的規律來看，資管新規拉齊對資管產品的統一監管之后，在資管大家庭中，銀行理財、信托產品等資管產品均面臨整改要求，轉型整改過程中，產品收益率下滑不可避免，導致部分追求高收益的資金轉而尋求新的替代品。這一調整過程中，公募基金就扮演了替代的角色。
銀行理財增長情況如何?
銀行理財披露的數據目前不如公募基金那么及時和詳細。一位銀行理財人士對記者解釋了其中的區別，“公募基金信披是針對投資者的，而在原來的模式下，銀行理財的投資者并不關心理財產品實際上投資了什么，所以沒有必要為其進行詳細的信息披露。但事實上，銀行理財報送監管信息非常詳盡，這也表明監管對理財風險的關注。從這個角度而言，伴隨著銀行理財的凈值化轉型，信息披露改革也必定是一大重要任務。”
Wind數據顯示，2020年10月，理財產品發行總量為7539只，其中個人理財產品7510只，機構理財產品為32只。截至10月底，理財產品總存量為39663只，包括封閉式非凈值型理財產品，這類產品占比仍達40.43%(由于披露不全，數據或存在誤差) 。
規模上，銀行業協會黨委書記潘光偉曾公開表示，截至今年6月底，凈值型理財產品的存續規模為13.2萬億，占全部理財產品存續余額的53%。可據此推算，截至2020年6月底，銀行理財存續規模為24.9萬億元。銀行理財年報披露的數據顯示，截至2019年底銀行理財存續余額為23.4萬億。因此推算，今年上半年，銀行理財規模增幅為6.43%，已經略超過2019年的全年增幅6.15%。
多位銀行理財人士對21世紀經濟報道記者表示，今年銀行理財的增長維持穩定，大概率略高于去年的增速。渠道端人士提供的信息也印證了這一判斷。
一位股份行人士對記者透露，截至11月份，該行零售理財的保有量相比去年同期增長大概8%。
如果僅從規模和數量增速上來看，銀行理財今年的表現確實遠遜于基金。多位銀行理財客戶經理反映，基金產品的銷售明顯好于去年，理財銷售保持穩定。
上述股份行人士指出，該行今年截至目前基金銷售相較去年翻了兩倍。
基金和理財合作大于競爭
隨著銀行理財子公司的建設和理財產品的凈值化轉型，市場越來越多地將其與公募基金進行比較。但不少銀行理財人士表示，由于客戶定位和需求有明顯差異，二者在運行思路上有根本區別，合作的成分要大于競爭的成分。
一位銀行理財人士認為，理財子公司的建設和原來在銀行體系內相比肯定有區別，有公募化的趨勢，但跟公募基金仍不一樣，二者的基本盤不一樣，銀行理財對公募基金的通道需求不會減少，相當于銀行替投資者進行了一層篩選，一者追求絕對收益，另一者追求相對收益。“所以，雖然這兩年公募基金涌入了大量零售客戶，但未來長期來看，其機構化可能進一步提升。”
在轉型中，機構間合作關系加強的趨勢在信托行業也表現得非常明顯。在監管引導之下，信托行業融資類業務受到限制，全行業紛紛大力發展標品業務。初期，與證券公司、基金公司等其他機構合作開展標品業務的模式就十分流行。
多家信托公司人士向記者表示，在目前看來這是最為明確的一條路徑，其中的互補點很多，信托機構既有按監管要求進行轉型的需求，自身也需要為高凈值客戶提供豐富的產品選擇，信托更大程度上需要發揮的是“配置”作用，證券公司等其他金融機構則擁有賬戶和投資方面的優勢。
事實上，公募基金在今年出現爆發式增長，也說明了其與銀行理財之間的區別，即與市場行情關聯性極高，在市場行情好的時候瘋狂發售新產品，但在行情不好的情況下也會出現較大波動。
從今年的情況來看，公募基金不僅規模上快速增長，收益上也是一個“豐收年”。東方財富choice數據顯示，今年以來全部非貨幣基金的平均收益率接近15%;其中權益類基金表現最為突出，收益率達28%;其次為混合類基金，今年以來的收益率接近25%。
這樣高的收益率對于銀行理財而言是不可想象的，也沒有可比性。例如，Wind數據顯示，今年10月份，1周和1年期的理財產品收益率分別為3.00%和4.11%，分別較上月下降60BP和1BP;1個月、3個月和6個月期的產品收益率分別為3.58%、3.78%和3.85%，1個月期的產品收益率與上月持平，3個月和6個月期的產品分別較上月上升了8BP、14BP。
(作者：方海平 編輯：馬春園)
