伴隨近期市場一波反彈行情，軍工板塊表現突出。受此影響，軍工主題基金也水漲船高，僅兩周左右時間，多只產品累計凈值漲幅超過10%。不過，由于該板塊前期經歷過深度回調，不少產品年內收益依然為負。
在業內人士看來，業績釋放是本輪軍工投資主線，隨著市場偏好提升，軍工板塊投資仍大有可為。
軍工主題基金迎反彈
今年一季度，伴隨市場風險偏好下降，軍工板塊也遭遇了深度調整，累計跌幅一度超過40%。不過，隨著近期市場回暖，這一板塊也迎來久違的反彈行情。
Wind統計顯示，中證軍工指數自5月10日觸及9870.87點的階段性低點以來，兩周左右時間累計漲幅已超過12%。受此影響，軍工主題基金也喜迎反彈。
具體來看，截至5月25日，近15只軍工主題基金5月以來累計凈值漲幅超過或接近10%，其中既有被動指數基金，也有主動偏股基金，鵬華中證國防ETF、華夏軍工安全、國投瑞銀國家安全、華寶中證軍工ETF、前海開源中航軍工、富國中證軍工龍頭ETF、鵬華中證空天軍工、易方達國防軍工、中郵軍民融合等都在列。
不過，雖然軍工主題基金近期表現突出，但由于一季度調整幅度較大，此類基金今年以來的累計收益依然為負，凈值跌幅多在10%左右，最高超過15%。
值得一提的是，今年以來有多只軍工主題ETF成為吸金主力。如富國中證軍工龍頭ETF，今年以來份額增加43.35億份至76.59億份，份額增長率超過130%，若以1.36元的區間均價粗略估算，期間累計吸金近59億元。不過，自本月以來，隨著板塊反彈，該ETF已出現3.05億份凈贖回。
國泰軍工ETF今年以來份額增加34.76億份，份額增長率超過43%，達到114.71億份，累計吸金超過40億元。本月以來該ETF也遭遇了14.67億份凈贖回。
廣發中證軍工ETF也是今年的吸金主力，年內份額增加27.82億份，份額增長率超過147%，達到46.67億份，期間累計吸金超過32億元。該ETF本月以來依然是資金凈流入。
軍工板塊估值不高
從基金和上市公司一季報可以看出，目前機構對于軍工板塊的參與度不高。不過，依然有不少業內人士看好軍工的配置價值。
“軍工板塊此前出現深度回調是在重點公司業績兌現甚至超預期的情況下發生的，我們認為主要原因還是在于市場風險偏好降低，市場對‘業績釋放是本輪軍工投資主線’的認識不夠充分。當前軍工行業基本面改善預期持續強化，業績高速增長將有望在半年報中得以持續驗證。”某業內分析人士稱，經過前期大幅調整后，當前國防軍工板塊整體估值并不高，部分個股甚至調整至歷史偏低位置，超配軍工正當時。
華夏軍工安全基金經理王曉李仍然對國防軍工板塊全年的投資持樂觀態度，認為整體軍工板塊過去三年ROE是快速上行的，通過國企聚焦主業、均衡生產、成本管控等方式三費壓縮成為推動ROE的主要因素，未來毛利率提升有可能成為核心要素，故而能夠看到長期的資產回報上行。“經過這一輪回調和上市公司業績的持續兌現，我們判斷未來三到五年國防軍工板塊將迎來新一輪的趨勢性機會。”王曉李稱。
“通過產業鏈調研反饋的情況，軍工行業上市公司的景氣度持續，訂單和業績有支撐，隨著上市公司業績逐季度兌現，以時間換空間，軍工行業將逐步吸引到市場的關注。”中郵軍民融合基金經理陳梁表示。
不過，也有不少基金經理坦言，軍工板塊不在自己組合配置范圍內。
一位資深偏股基金經理表示，在其投資體系中，軍工股并不符合“好賽道+好公司”的選股標準。“軍工類企業的訂單并不透明，因而很難把握業績的實際情況。另外，從公司治理結構而言，軍工企業也不符合我們好公司的標準。”
(記者 孫曉輝)
