2020年的腳步尚未走遠，全新的2021年已經(jīng)滿載希冀地走來。回首2020年，突如其來的新冠肺炎疫情重創(chuàng)世界經(jīng)濟，國際貨幣基金組織發(fā)布《世界經(jīng)濟展望報告》預(yù)計2020年中國經(jīng)濟將增長1.9%，成為全球唯一實現(xiàn)正增長的主要經(jīng)濟體。展望2021年，后疫情時代下，中國經(jīng)濟將將呈現(xiàn)出怎樣的發(fā)展格局?近日，中國銀行、交通銀行、招商銀行、渣打銀行等國內(nèi)外商業(yè)銀行集中發(fā)布了各自對中國經(jīng)濟2021年的預(yù)判?？傮w來看，各銀行普遍認為，2021年是中國實施“十四五”規(guī)劃的開局之年，政府將持續(xù)推動擴大內(nèi)需、支持創(chuàng)新發(fā)展、改善營商環(huán)境，宏觀政策更多是回歸正?；?、常態(tài)化，經(jīng)濟增速很可能恢復(fù)至正常增長水平以上，預(yù)計2021年GDP增長在7.5%-9%區(qū)間。
中國銀行：經(jīng)濟增速很可能恢復(fù)至正常增長水平以上
中國銀行發(fā)布的《2021年度經(jīng)濟金融展望報告》認為，2020年，全球經(jīng)濟遭遇疫情沖擊陷入深度衰退，全年經(jīng)濟大起大落。全球金融市場在劇烈動蕩后形勢企穩(wěn)，但仍存在波動風險。展望2021年，全球經(jīng)濟復(fù)蘇面臨三大制約，預(yù)計疫情影響仍將在上半年延續(xù)，下半年才能真正走向復(fù)蘇。進入后疫情時代，全球經(jīng)濟可能呈現(xiàn)“三低、三新”特征，在低增長、低利率、低投資中醞釀新力量、新趨勢和新秩序。此外，八大熱點問題值得關(guān)注：國際政經(jīng)格局加速演變、綠色復(fù)蘇成為全球經(jīng)濟增長的重要推手、跨境直接投資在區(qū)域上繼續(xù)分化、國際多邊經(jīng)貿(mào)體系“危”“機”并存、全球產(chǎn)業(yè)鏈面臨重構(gòu)、全球通脹水平小幅上升、主要央行角色定位發(fā)生轉(zhuǎn)變、美元步入下行周期。
關(guān)于中國經(jīng)濟金融形勢，《報告》認為，2020年，面對新冠疫情全球大流行、國際政經(jīng)格局深刻變化，中國政府持續(xù)統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展。隨著“六穩(wěn)”“六保”政策落地，中國經(jīng)濟在全球率先實現(xiàn)恢復(fù)性增長，前三季度GDP增長由負轉(zhuǎn)正，增速為0.7%，預(yù)計全年增長2.1%左右。2021年是中國實施“十四五”規(guī)劃的開局之年，政府將持續(xù)推動擴大內(nèi)需、支持創(chuàng)新發(fā)展、改善營商環(huán)境，加上低基數(shù)因素，經(jīng)濟增速很可能恢復(fù)至正常增長水平以上，預(yù)計2021年GDP增長7.5%左右。宏觀政策方面，未來將繼續(xù)發(fā)揮積極財政政策作用，貨幣政策更加注重精確性和靈活性，推動消費轉(zhuǎn)型升級與投資提質(zhì)增效，加強創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展。
交通銀行：經(jīng)濟從低谷向原本的周期自主回歸
交通銀行金融研究中心展望，2021年，國內(nèi)供給和需求都將顯著回升，經(jīng)濟增速會顯著加快，受2020年基數(shù)影響，2021年季度經(jīng)濟增速將呈前高后低態(tài)勢。經(jīng)濟增長的加快不需要逆周期政策刺激，宏觀政策更多是回歸正?；⒊B(tài)化，也就是經(jīng)濟從低谷向原本的周期自主回歸，呈現(xiàn)逆周期調(diào)節(jié)政策退出伴隨經(jīng)濟順周期增長加快的局面。經(jīng)濟結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善，在經(jīng)濟恢復(fù)過程中，消費和制造業(yè)投資有望成為經(jīng)濟增長的主要驅(qū)動力，預(yù)計消費對經(jīng)濟增長的拉動作用將在60%以上。預(yù)計 2021年中國經(jīng)濟全年增長9%。
貨幣政策方面，交通銀行金融研究中心判斷，2021年的主線是經(jīng)濟和政策都從逆周期向順周期回歸，宏觀政策刺激力度將收緊，回歸到常態(tài)。具體而言，2021年宏觀政策轉(zhuǎn)變?yōu)榫o信用、穩(wěn)貨幣、寬財政的組合。總體來看，2021年貨幣政策仍以穩(wěn)健為主，而寬松政策不會馬上收緊，預(yù)期從“寬信用”逐步向“緊信用”過渡。預(yù)計2021年人民幣貸款新增規(guī)模逐步下降，增速平穩(wěn)回落，與實體經(jīng)濟需求匹配，更注重合理增長與結(jié)構(gòu)優(yōu)化，房地產(chǎn)信貸增速進一步放緩，更多聚焦制造業(yè)中長期貸款和普惠金融。預(yù)計2021年信貸和社融增速都會從2020年的13%左右回落至11%左右。
2021年是“十四五”開局之年，將有大量新建設(shè)項目規(guī)劃及實施，這需要積極財政政策的支持。2021年將穩(wěn)定宏觀杠桿率，重點將穩(wěn)住企業(yè)部門杠桿和居民部門杠桿水平。這就需要財政加大積極力度，特別是提升中央財政支持力度，以此來穩(wěn)定企業(yè)和居民杠桿。隨著疫情的影響消退，財政政策將逐漸回到正軌，不會繼續(xù)發(fā)放抗疫特別國債。預(yù)計財政赤字率將回落到3%左右，財政赤字額度大概在3.4萬億元左右，仍然保持積極財政力度。隨著后疫情時代經(jīng)濟逐漸恢復(fù)，稅基將擴大，為財政增收提供基礎(chǔ)，增值稅、企業(yè)所得稅收入將回升。雖然財政赤字額度可能下降，由于財政收入增長加快，財政支出額度可能提升到25.5萬億元，支出力度將超過2020年。因此，財政政策整體延續(xù)寬松態(tài)勢，積極財政政策將保持不變。
招商銀行：“內(nèi)外雙驅(qū)”仍將成我國經(jīng)濟增長重要引擎
招商銀行研究院發(fā)布的《從頭越——2021年宏觀經(jīng)濟與資本市場展望》指出，2021年，中國經(jīng)濟將“守得云開見月明”。在疫苗問世、宏觀政策回歸中性的基準情形下，2021年GDP增速預(yù)計將達8.8%。“內(nèi)外雙驅(qū)”仍將成為我國經(jīng)濟增長的重要引擎。從內(nèi)部看，經(jīng)濟增長的驅(qū)動力將發(fā)生切換，房地產(chǎn)和基建投資對經(jīng)濟的拉動將有所減弱，明年分別增長5.8%和5.3%;在“雙循環(huán)”戰(zhàn)略構(gòu)想下，制造業(yè)投資有望加速改善，消費亦將溫和修復(fù)，兩者對經(jīng)濟增長的作用將上升，2021年同比增速將分別達到6.1%和15%。從外部看，貿(mào)易高景氣度有望延續(xù)至明年，綜合考慮防疫物資增速回落、中美貿(mào)易協(xié)議執(zhí)行與RCEP落地，明年進口增長或快于出口，進口和出口同比增速將分別達到9.0%和6.2%。
宏觀政策方面，招商銀行研究院認為，2021年將“而今邁步從頭越”?；赝^去，積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣為我國經(jīng)濟從貿(mào)易摩擦和疫情沖擊中復(fù)蘇起到了積極作用。展望2021年，在“十四五”的開局之年，政策將從跨周期的角度考慮，為中國經(jīng)濟在未來五年跨越“中等收入陷阱”保駕護航。當前，貨幣政策正從應(yīng)對疫情沖擊的偏寬松狀態(tài)向后疫情時代的穩(wěn)健中性取向回歸，“穩(wěn)貨幣”“穩(wěn)信用”或?qū)⒊蔀榻衲昴┖兔髂瓿醯恼呋{(diào)。預(yù)計明年末社融和M2增速將分別回落至11.5%和9.5%。明年下半年可能有一次全面降準，幅度為50bp;年末1年期LPR和5年期LPR繼續(xù)保持不變，分別為3.85%和4.65%。財政政策方面，預(yù)計2021年目標赤字率大概率將下調(diào)至不高于3%的“常規(guī)”水平，特別國債將不會繼續(xù)發(fā)行，新增專項債限額將大致為3.5-4萬億元，繼續(xù)擴大減稅降費規(guī)模的可能性較小。
渣打銀行：中國已轉(zhuǎn)向政策退出模式
渣打銀行認為，隨著中國經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)步復(fù)蘇，全球經(jīng)濟前景改善，中國已轉(zhuǎn)向政策退出模式。新冠疫苗的好消息接踵而來，年底前歐洲和美國將批準使用疫苗，并在2021年三季度之前實現(xiàn)多數(shù)人群接種，這將支撐全球經(jīng)濟活動恢復(fù)。
對此，渣打銀行預(yù)計，2021年全球經(jīng)濟將在2020年收縮3.8%之后恢復(fù)為增長4.8%。中國經(jīng)濟復(fù)蘇從制造業(yè)擴展到服務(wù)業(yè)，經(jīng)濟增長的基礎(chǔ)更為廣泛，就業(yè)崗位增多。從目前的增長態(tài)勢看，預(yù)計四季度GDP同比增長將達到5.5%，2020全年增長2.1%。隨著經(jīng)濟增長接近潛在增長水平，宏觀經(jīng)濟政策回歸正常的條件已經(jīng)成熟。
渣打銀行預(yù)測，2021年中國GDP增速將加快到8.0%，政策退出或?qū)γ髂晗掳肽甑慕?jīng)濟活動造成影響。預(yù)計2021年CPI平均通脹為0.9%，一季度受豬肉價格下跌影響或呈溫和通縮，之后通脹將呈逐步上行趨勢;信貸增速和名義GDP增速之間的差距將逐步收窄，杠桿上升速度將顯著放慢。
(記者 曾薔)
