關于人民幣走勢、人民幣匯率形成機制，國務院金融穩定發展委員會(下稱金融委)和中國人民銀行(下稱央行)近日密集表態。

央行副行長劉國強23日表示，未來人民幣匯率的走勢將繼續取決于市場供求和國際金融市場變化，雙向波動成為常態。完善以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，這一制度在當前和未來一段時期都是適合中國的匯率制度安排。

5月21日召開的金融委會議也明確要求，進一步推動利率匯率市場化改革，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

市場人士認為，央行的表態進一步明確，保持目前匯率制度的穩定性是中長期的制度安排。未來，重視與市場溝通和維持一定的管理浮動仍是貨幣當局的工作重點，人民幣匯率雙向波動將成為常態。

人民幣匯率雙向波動將成常態

“人民幣中長期將升值”的觀點近來有升溫之勢。對此，金融委會議明確定調，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

“今年以來，人民幣匯率有升有貶，雙向浮動，在合理均衡水平上保持了基本穩定。目前，我國外匯市場自主平衡，人民幣匯率由市場決定，匯率預期平穩。未來人民幣匯率的走勢將繼續取決于市場供求和國際金融市場變化，雙向波動成為常態。”劉國強表示。

年初以來，人民幣匯率保持在合理均衡水平附近，升值與貶值交替，雙向波動特征愈發突出。

今年初至2月中旬，人民幣對美元匯率強勢上揚，升值逾千點。隨后，長端美債收益率和美元指數雙雙走高，在2月下旬至3月期間，人民幣承壓下挫、小幅貶值約1.8%。4月以來，受穩健經濟基本面和弱勢美元的雙重驅動，人民幣重回強勢區間。近期更是持續向上突破，最高觸及6.41，刷新3年以來高位。

方正證券首席經濟學家顏色表示，一直以來，我國貨幣政策沒有“大水漫灌”，與美國相比，實際利率保持了一定的利差，再加上我國出口依然較為強勁，實現經常項目順差，所以人民幣匯率對美元出現明顯升值，未來可能也會存在一定升值壓力，但總體上人民幣對一籃子貨幣還是相對比較平穩的。

對于匯率走勢的影響因素，交通銀行金融研究中心副總經理、首席研究員唐建偉表示，當前外部環境不確定性因素很多，人民幣對美元匯率波動背后，中國經濟基本面是基本決定因素，美元匯率變化是主要誘因，這兩大影響因素在短期之內很難改變。

不會放任人民幣匯率不管

連日以來，“央行會否放棄匯率穩定的目標”是市場一大關注焦點。后續來看，政策將如何操作?

事實上，關于人民幣匯率形成機制，金融委和央行也分別予以回應。金融委會議要求，進一步推動利率匯率市場化改革。劉國強在答記者問中明確，人民銀行完善以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，這一制度在當前和未來一段時期都是適合中國的匯率制度安排。

對于金融委、央行短期內連續發聲，國際金融問題專家趙慶明表示，這傳遞出重要的外匯政策信號：即對人民幣實行的仍然是有管理的浮動匯率制度。無論當前還是未來一段時期，不會放任人民幣匯率不管。

在唐建偉看來，匯率并非金融領域的政策調控工具，而是一種結果，反映一國的經濟基本面、金融市場穩定性及其在全球范圍內的相對地位。“短期來看，有關匯率制度及匯率水平等制度性改革都應經過充分研究后深思熟慮，在穩健的前提下通盤考慮、穩步推進，不應搞一步到位式的大跨越改革，否則會對實體經濟和金融環境造成巨大沖擊。”唐建偉說。

避免單邊預期引發的“羊群效應”

外匯市場中，彈性的人民幣匯率發揮的作用日益突出。國家外匯管理局副局長王春英此前表示，從中長期來看，未來中國外匯市場保持平穩運行的基礎仍然穩固。彈性的人民幣匯率發揮了調節國際收支自動“穩定器”的作用，有助于外匯市場自主調節和平衡。

“從人民幣匯率的角度看，人民幣匯率彈性增強，這一點很關鍵，可以非常有效地釋放市場壓力，防止單邊預期。”王春英表示，匯率彈性增強，可以及時釋放市場壓力，有助于形成市場匯率調節和交易行為之間的良性循環，有利于抑制單邊的升值和貶值積累。

人民幣匯率彈性增強，符合匯率市場化改革方向。植信投資研究院秘書長鄧志超表示，人民幣匯率市場化形成機制是我國金融開放、人民幣國際化推進的核心因素，也是貨幣當局匯率改革一直以來的方向。“當前我國進出口持續順差給予人民幣升值支撐，但外部不確定性、不穩定性因素仍然突出，特別是美元指數走勢階段性波動明顯，使得人民幣匯率呈現雙向波動形態。這一形態由市場自發形成，符合匯率市場化改革方向。”

鄧志超認為，未來一段時期，應保持這種由市場自發形成匯率的運行狀態，以此培養常態化、健康的匯率雙向波動機制。防范外匯市場上因預期引發的“羊群效應”，重視與市場溝通和維持一定的管理浮動是貨幣當局的工作重點。