受美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度偏鷹的影響，貴金屬價(jià)格下行，目前處于重要支撐位附近，若沒有突發(fā)的較大利空的話，預(yù)計(jì)會(huì)在該位置附近盤整，關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)此后動(dòng)態(tài)，這對(duì)貴金屬影響較大。
大宗商品“保供穩(wěn)價(jià)”又有新動(dòng)作!
6月17日，國(guó)家發(fā)改委官網(wǎng)發(fā)布了《重要商品和服務(wù)價(jià)格指數(shù)行為管理辦法(試行)》(下稱《辦法》)，對(duì)于規(guī)范價(jià)格指數(shù)市場(chǎng)的健康運(yùn)行，合理引導(dǎo)市場(chǎng)價(jià)格形成具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。《辦法》將于今年8月1日施行。
此外，國(guó)家糧食和物資儲(chǔ)備局也官宣，將于近期分批投放銅、鋁、鋅等國(guó)家儲(chǔ)備。再加上備受關(guān)注的美聯(lián)儲(chǔ)6月議息會(huì)議結(jié)果公布，釋放“鷹派信號(hào)”。
在此背景下，未來大宗商品市場(chǎng)走勢(shì)預(yù)計(jì)如何?
大宗商品“保供穩(wěn)價(jià)”
對(duì)于出臺(tái)《辦法》的目的，國(guó)家發(fā)展改革委價(jià)格司有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，黨的十八大以來，價(jià)格市場(chǎng)化改革不斷向縱深推進(jìn)，絕大多數(shù)商品和服務(wù)價(jià)格已由市場(chǎng)形成。放開價(jià)格不等于放任不管，規(guī)范價(jià)格指數(shù)行為既是引導(dǎo)市場(chǎng)價(jià)格合理形成的客觀需要，也是促進(jìn)價(jià)格指數(shù)市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)、健康有序發(fā)展的內(nèi)在要求。
值得注意的是，《辦法》對(duì)價(jià)格指數(shù)行為主體未設(shè)定準(zhǔn)入門檻，各類市場(chǎng)主體均可以編制發(fā)布價(jià)格指數(shù)，無需通過申請(qǐng)、審核、備案等獲取資格。僅從編制發(fā)布價(jià)格指數(shù)所需基本能力的角度出發(fā)，對(duì)價(jià)格指數(shù)行為主體提出了一些原則性要求，如具備獨(dú)立性，具有合法穩(wěn)定的價(jià)格信息來源，具有必備的專業(yè)人員、設(shè)施、技能、組織架構(gòu)等。這是保證價(jià)格指數(shù)市場(chǎng)正常、規(guī)范運(yùn)行的基本需求。
“為促進(jìn)國(guó)內(nèi)價(jià)格指數(shù)市場(chǎng)健康有序發(fā)展，國(guó)家發(fā)展改革委在充分借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)、廣泛聽取社會(huì)各方面意見建議基礎(chǔ)上，近日制定出臺(tái)了《辦法》。”在6月17日召開的國(guó)家發(fā)展改革委新聞發(fā)布會(huì)上，國(guó)家發(fā)改委政研室副主任兼新聞發(fā)言人孟瑋表示，《辦法》的出臺(tái)，有利于促進(jìn)包括大宗商品在內(nèi)的重要商品和服務(wù)市場(chǎng)價(jià)格的合理形成，推動(dòng)我國(guó)價(jià)格指數(shù)市場(chǎng)健康發(fā)展。
同時(shí)，孟瑋提到，近幾個(gè)月來，部分大宗商品價(jià)格出現(xiàn)較大幅度上漲，漲幅明顯偏離供需基本面，超出了恢復(fù)性上漲的合理范圍。對(duì)這種現(xiàn)象，按照黨中央、國(guó)務(wù)院決策部署，國(guó)家發(fā)展改革委會(huì)同有關(guān)部門迅速行動(dòng)，多措并舉，取得了初步成效。
其中，在開展大宗商品市場(chǎng)監(jiān)管方面，聯(lián)合調(diào)研市場(chǎng)交易情況，約談重點(diǎn)行業(yè)企業(yè)及協(xié)會(huì)，調(diào)查核實(shí)涉嫌操縱市場(chǎng)、哄抬價(jià)格問題有關(guān)線索，督促有關(guān)市場(chǎng)主體守法合規(guī)經(jīng)營(yíng)。孟瑋透露，近日，國(guó)家發(fā)展改革委還會(huì)同市場(chǎng)監(jiān)管總局、證監(jiān)會(huì)建立了期現(xiàn)貨市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)監(jiān)管定期會(huì)商機(jī)制。
有色金融短期或承壓
大宗商品的保供穩(wěn)價(jià)工作正在有序進(jìn)行中。6月16日，國(guó)家糧食和物資儲(chǔ)備局在官網(wǎng)上發(fā)布消息稱，該局將于近期分批投放銅、鋁、鋅等國(guó)家儲(chǔ)備。
“此次投放面向中下游加工制造企業(yè)，實(shí)行公開競(jìng)價(jià)，在參與條件方面盡可能向中小企業(yè)傾斜。今后一段時(shí)間，我們還將會(huì)同有關(guān)方面，視市場(chǎng)變化，適時(shí)開展多批次投放，及時(shí)增加市場(chǎng)供應(yīng)，緩解企業(yè)成本壓力，促進(jìn)價(jià)格回歸合理區(qū)間。”孟瑋稱。
那么，拋儲(chǔ)消息官宣，對(duì)有色金屬未來的價(jià)格走勢(shì)影響幾何?
拋儲(chǔ)靴子落地，滬鋁月差有所走擴(kuò)。對(duì)此，天風(fēng)期貨認(rèn)為原因有三：
一是拋儲(chǔ)最終情況比預(yù)期要溫和。市場(chǎng)最夸張的傳言是6月底一次性拋儲(chǔ)80萬至90萬噸，最終落地的是分批次地投放，面向加工制造企業(yè)，實(shí)行公開競(jìng)價(jià)，對(duì)供應(yīng)端的沖擊明顯緩和。
二是電解鋁社會(huì)庫存去化至90萬噸以內(nèi)。終端需求表現(xiàn)不一，限電、疫情、缺芯等原因限制了部分鋁加工環(huán)節(jié)，其他下游如線纜、板帶箔消費(fèi)依舊表現(xiàn)較好，電解鋁整體繼續(xù)去庫，而拋儲(chǔ)是在遠(yuǎn)月上，因而近月相對(duì)偏強(qiáng)。
三是上期所鋁倉單快速下滑至8萬多噸。過去幾次倉單降至五位數(shù)，大多伴隨著月差大幅走擴(kuò)，同時(shí)有擠倉風(fēng)險(xiǎn)。
“綜上，拋儲(chǔ)消息得到官宣，短期對(duì)絕對(duì)價(jià)格形成一定壓制，遠(yuǎn)月比近月合約受到的影響更大。從基本面來看，云南用電情況邊際好轉(zhuǎn)，但是電解鋁停槽部分恢復(fù)進(jìn)度偏慢，以及能耗雙控還在持續(xù)發(fā)揮威力，運(yùn)行產(chǎn)能難以大幅提升。消費(fèi)整體尚可，價(jià)格回落后下游接貨熱情相對(duì)提高，即使每月底分批次拋儲(chǔ)，三季度累庫幅度也十分有限，庫存基數(shù)在80多萬噸附近，預(yù)計(jì)鋁價(jià)將維持高位震蕩。”天風(fēng)期貨總結(jié)道。
銅方面，中信期貨有色金屬研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，從供應(yīng)端方面看，全球銅礦穩(wěn)步回升，中國(guó)1至5月銅礦累計(jì)進(jìn)口增長(zhǎng)6%，當(dāng)前國(guó)內(nèi)銅原料供應(yīng)有明顯改善，除了自身銅礦產(chǎn)量增長(zhǎng)外，廢銅和粗銅進(jìn)口大幅增長(zhǎng)貢獻(xiàn)較大。而在需求端，5月國(guó)內(nèi)銅消費(fèi)走弱，全球銅消費(fèi)整體增長(zhǎng)放緩，6月國(guó)內(nèi)銅消費(fèi)或進(jìn)一步放緩，6月重點(diǎn)空調(diào)企業(yè)排產(chǎn)環(huán)比回落近12%。
“國(guó)儲(chǔ)拋銅傳聞得到證實(shí)，在具體數(shù)量未明確前，估計(jì)銅價(jià)短期將維持震蕩回落態(tài)勢(shì);中期，銅價(jià)偏強(qiáng)勢(shì)格局未變，至少宏觀流動(dòng)性和南美銅礦產(chǎn)出還未見到拐點(diǎn)。”中信期貨有色金屬研究團(tuán)隊(duì)表示。
鋅方面，中信期貨認(rèn)為，目前應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注短期鋅拋儲(chǔ)的數(shù)量和投放的節(jié)奏。若拋儲(chǔ)數(shù)量在20萬噸及以上，對(duì)鋅價(jià)的沖擊偏大;如果拋儲(chǔ)數(shù)量在10萬噸級(jí)別，則可基本對(duì)沖內(nèi)蒙古雙控和云南地區(qū)限產(chǎn)帶來的減產(chǎn)，后期國(guó)內(nèi)鋅錠庫存抬升壓力或不明顯;若拋儲(chǔ)在10萬噸以下，對(duì)鋅價(jià)影響較有限，后期國(guó)內(nèi)鋅錠庫存有望延續(xù)低位波動(dòng)態(tài)勢(shì)，中短期鋅價(jià)將延續(xù)高位偏強(qiáng)格局。
黃金價(jià)格應(yīng)聲下跌
貴金屬近期也在震蕩中。當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月17日，COMEX黃金期貨跌近4.7%，創(chuàng)今年4月底以來的新低。
這與美聯(lián)儲(chǔ)6月議息會(huì)議結(jié)果有關(guān)。北京時(shí)間6月17日凌晨2時(shí)許，美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)過兩天的會(huì)議之后，公布最新利率決議。美聯(lián)儲(chǔ)將基準(zhǔn)利率維持在0%-0.25%區(qū)間不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。同時(shí)，上調(diào)兩大管理利率，將超額準(zhǔn)備金利率(IOER)從0.1%上調(diào)至0.15%，將隔夜逆回購利率從0%上調(diào)至0.05%。點(diǎn)陣圖顯示首次加息時(shí)間提前，到2023年底，美聯(lián)儲(chǔ)將加息兩次。另外，美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)今年的GDP增速預(yù)期及今明后三年的PCE通脹預(yù)期。
此后的新聞發(fā)布會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾提到，加息討論不是此次決議的重點(diǎn)且為時(shí)過早，如果進(jìn)展繼續(xù)，將在接下來的會(huì)議上考慮縮減規(guī)模的計(jì)劃。他承認(rèn)了通脹或在未來幾個(gè)月繼續(xù)居高不下，然后才會(huì)有所緩和，認(rèn)為到2023年通脹水平會(huì)更高。
“受美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度偏鷹的影響，貴金屬價(jià)格下行，目前處于重要支撐位附近，若沒有突發(fā)的較大利空的話，預(yù)計(jì)會(huì)在該位置附近盤整，關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)此后動(dòng)態(tài)，這對(duì)貴金屬影響較大。”銀河期貨貴金屬研究員萬一菁指出。
中信期貨認(rèn)為，從短期看，美元指數(shù)、美債收益率均將獲得反彈動(dòng)力，貴金屬短期面臨回調(diào)。從長(zhǎng)期看，美國(guó)資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模創(chuàng)歷史新高產(chǎn)生了長(zhǎng)期美元加息和通脹目標(biāo)的約束：美聯(lián)儲(chǔ)的加息空間受限，加息周期或?qū)⒈谎娱L(zhǎng)。盡管點(diǎn)陣圖顯示加息概率上升，但從歷史看，點(diǎn)陣圖基本沒有預(yù)測(cè)功能。鮑威爾也在發(fā)布會(huì)上對(duì)點(diǎn)陣圖做出了解釋，并未討論加息，點(diǎn)陣圖不具有參考性，因此削債計(jì)劃公布后貴金屬或仍將獲得支撐。(何思)
