12月6日起，首批試點(diǎn)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品正式在武漢、成都、深圳、青島發(fā)售。經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者獲悉，截至目前，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的市場(chǎng)認(rèn)可度較高，已有金融機(jī)構(gòu)表示，可能根據(jù)后續(xù)銷售情況增加募集規(guī)模。
從開啟試點(diǎn)到產(chǎn)品落地，養(yǎng)老理財(cái)用時(shí)不到3個(gè)月，進(jìn)展顯著。2021年9月10日，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于開展養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)的通知》，選擇“四地四家機(jī)構(gòu)”，即工銀理財(cái)在武漢和成都、建信理財(cái)和招銀理財(cái)在深圳、光大理財(cái)在青島開展試點(diǎn)。
首批試點(diǎn)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品均為封閉凈值型產(chǎn)品，具有“穩(wěn)健性、長(zhǎng)期性、普惠性”三個(gè)顯著特征，起購(gòu)金額僅為1元，期限5年，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)多為中低等，申購(gòu)、贖回環(huán)節(jié)收費(fèi)低。
“下一步，金融監(jiān)管部門應(yīng)及時(shí)總結(jié)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)，適時(shí)推廣到更多的地區(qū)和理財(cái)公司，充分發(fā)揮養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品在滿足公眾養(yǎng)老需求、完善多層次多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系等方面的積極作用。”招聯(lián)金融首席研究員董希淼說。
面向養(yǎng)老需求
養(yǎng)老理財(cái)是不是老年人專屬？哪類投資者適合購(gòu)買？產(chǎn)品正式發(fā)售前，市場(chǎng)普遍有此疑惑。
實(shí)際上，養(yǎng)老理財(cái)面向的是具有養(yǎng)老需求、追求養(yǎng)老資金穩(wěn)健增值的個(gè)人投資者，并非局限于老年群體。“鼓勵(lì)投資者提前積累，從年輕時(shí)就開始做養(yǎng)老規(guī)劃，通過中長(zhǎng)期策略安排，調(diào)動(dòng)投資者的中長(zhǎng)期預(yù)防性投資需求。”光大理財(cái)總經(jīng)理潘東說。
因此，“長(zhǎng)期性”成為養(yǎng)老理財(cái)?shù)奶卣髦唬募以圏c(diǎn)機(jī)構(gòu)發(fā)售的產(chǎn)品均為封閉式，期限均為5年。銀保監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，希望能夠培育投資者“長(zhǎng)期投資長(zhǎng)期收益、價(jià)值投資創(chuàng)造價(jià)值、審慎投資合理回報(bào)”的理念。
考慮到封閉期較長(zhǎng)可能造成流動(dòng)性不足，部分產(chǎn)品還設(shè)置了兩項(xiàng)特殊安排。一是投資者持有一定期限后（如6個(gè)月），可按季度或按月分紅；二是建立特殊情境下的“流動(dòng)性應(yīng)急機(jī)制”，例如，當(dāng)投資者遭遇大病，允許提前贖回。
“下一步，應(yīng)針對(duì)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品特點(diǎn)，健全未到期理財(cái)產(chǎn)品的轉(zhuǎn)讓機(jī)制，通過市場(chǎng)化轉(zhuǎn)讓等方式，滿足部分投資者的流動(dòng)性管理需求。”董希淼說。
除了“長(zhǎng)期性”，養(yǎng)老理財(cái)還具有“普惠性”特征。從起購(gòu)門檻看，起購(gòu)金額僅為1元，以期覆蓋最廣泛的投資人群；從費(fèi)率結(jié)構(gòu)看，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的費(fèi)用普遍低于在售的其他理財(cái)產(chǎn)品，且不收取超額管理費(fèi)，充分讓利投資者。“執(zhí)行養(yǎng)老理財(cái)專項(xiàng)優(yōu)惠費(fèi)率，零認(rèn)購(gòu)費(fèi)、零銷售服務(wù)費(fèi)，管理費(fèi)僅為0.1%。”潘東說。
有需求的投資者該如何購(gòu)買？此次試點(diǎn)產(chǎn)品僅面向武漢、成都、深圳、青島四地，其他地區(qū)的投資者暫時(shí)無法購(gòu)買。以上四地投資者有線下、線上兩種選擇，或攜帶當(dāng)?shù)貍€(gè)人身份證赴對(duì)應(yīng)機(jī)構(gòu)的銷售網(wǎng)點(diǎn)處，或通過網(wǎng)上銀行、手機(jī)銀行等途徑購(gòu)買。按照試點(diǎn)要求，個(gè)人投資者購(gòu)買的全部養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品合計(jì)金額不超過300萬(wàn)元。
專設(shè)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制
為保障養(yǎng)老理財(cái)穩(wěn)健運(yùn)行、增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，四家試點(diǎn)機(jī)構(gòu)專門設(shè)置了風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，產(chǎn)品設(shè)計(jì)以安全策略為主，主要投向固定收益類資產(chǎn)。
具體來看，專設(shè)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制包括平滑基金、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金、減值準(zhǔn)備等。“針對(duì)每個(gè)產(chǎn)品，工銀理財(cái)都單獨(dú)設(shè)置了平滑基金，以實(shí)現(xiàn)‘削峰填谷’降低凈值波動(dòng)的目標(biāo)。”工銀理財(cái)副總裁王海峰說，一定期限內(nèi)，當(dāng)投資收益超過業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)時(shí)，把超出部分按照一定比例提取出來，若遇到極端市場(chǎng)收益不理想情況，再將其回補(bǔ)至本產(chǎn)品，若產(chǎn)品到期時(shí)仍有剩余，則全部回補(bǔ)給對(duì)應(yīng)產(chǎn)品。
王海峰表示，風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金按照產(chǎn)品固定管理費(fèi)的20%計(jì)提，高于一般理財(cái)產(chǎn)品的計(jì)提比例，“同時(shí)，我們按照最新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求，結(jié)合預(yù)期信用損失方法計(jì)提減值準(zhǔn)備”。
在安全性基礎(chǔ)上，投資者普遍關(guān)注養(yǎng)老理財(cái)?shù)氖找嫘浴４舜卧圏c(diǎn)產(chǎn)品均為凈值型產(chǎn)品，非保本、浮動(dòng)收益。截至目前，四家機(jī)構(gòu)產(chǎn)品的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)下限集中在5%至5.8%，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)上限集中在7%至8%。以“下限5%、上限7%”為例，這意味著結(jié)合市場(chǎng)形勢(shì)、投資策略分析，產(chǎn)品到期收益落在這一區(qū)間的概率較大。
如何兼顧安全性和收益性？“在投資策略上，養(yǎng)老理財(cái)采用穩(wěn)健的資產(chǎn)配置策略，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)定義為R2，即較低風(fēng)險(xiǎn)。”潘東說，要發(fā)揮銀行理財(cái)多資產(chǎn)、多策略優(yōu)勢(shì)，投資于債券、非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)、股票多頭、量化中性策略類資產(chǎn)、資管產(chǎn)品等，幫助投資者穿越周期、熨平波動(dòng)。
值得提醒的是，投資者在購(gòu)買產(chǎn)品時(shí)應(yīng)認(rèn)真閱讀銷售文件。“根據(jù)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品特點(diǎn)，我們的銷售文件中新增了部分內(nèi)容，例如，專門制定了關(guān)鍵信息說明書、購(gòu)買限額提醒、風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制、人文關(guān)懷等重點(diǎn)條款。”王海峰說。
開正門、堵偏門
試點(diǎn)首發(fā)產(chǎn)品只是序章。試點(diǎn)機(jī)構(gòu)紛紛表示，接下來將在監(jiān)管的指導(dǎo)下，持續(xù)開展養(yǎng)老制度及策略比較研究，并結(jié)合我國(guó)居民的年齡結(jié)構(gòu)、投資偏好、資本市場(chǎng)特點(diǎn)等因素，不斷創(chuàng)新產(chǎn)品策略，豐富多層次養(yǎng)老金融產(chǎn)品供給。
養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)為何重要？意義之一在于“開正門、堵偏門”，這也是監(jiān)管層的重要思路。“近年來，部分金融機(jī)構(gòu)推出了一些冠以‘養(yǎng)老’字樣的金融產(chǎn)品，但絕大多數(shù)不具備真正的養(yǎng)老功能，不符合穩(wěn)健、長(zhǎng)期等要求。”董希淼說，為此，監(jiān)管部門加強(qiáng)整治力度，多數(shù)金融機(jī)構(gòu)已下架相關(guān)“養(yǎng)老”理財(cái)產(chǎn)品。
董希淼表示，有個(gè)別非金融機(jī)構(gòu)鉆空子，打著“養(yǎng)老理財(cái)”的名義進(jìn)行非法集資和金融詐騙，嚴(yán)重?fù)p害中老年群體的合法權(quán)益。
為此，開展養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)，推動(dòng)正規(guī)金融機(jī)構(gòu)“良幣驅(qū)逐劣幣”勢(shì)在必行。“要提高市場(chǎng)約束，打造理財(cái)行業(yè)信息平臺(tái)。”銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行母笨偛霉苁チx說，該中心正在牽頭制定“銀行理財(cái)信息披露統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)”，同時(shí)，依托中國(guó)理財(cái)網(wǎng)搭建第三方信息披露平臺(tái)，支持、引導(dǎo)試點(diǎn)機(jī)構(gòu)通過統(tǒng)一平臺(tái)開展信息披露，為投資者提供權(quán)威可靠的信息查詢渠道，切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益。
盡管養(yǎng)老理財(cái)進(jìn)展顯著，但我國(guó)居民的養(yǎng)老理財(cái)觀念仍有待提升。“在養(yǎng)老資金儲(chǔ)備方面，目前主要依賴政府、企業(yè)的養(yǎng)老金，至于通過個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老來規(guī)劃晚年生活方面，不少人對(duì)此理念缺乏認(rèn)知和參與。”建信理財(cái)總裁謝國(guó)旺說，下一步，如何將投資者手中的長(zhǎng)期資金轉(zhuǎn)化為投資于養(yǎng)老金融的資金，如何切實(shí)推動(dòng)養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)發(fā)展，這是構(gòu)建現(xiàn)代化養(yǎng)老金融體系的重要組成部分。
