過去的2021年，受美聯(lián)儲開始收緊量化寬松規(guī)模和今年開始加息的預(yù)期影響，美元指數(shù)明顯走強，而以新興市場為代表的非美貨幣幾乎全線下跌，但人民幣卻走出了“獨立行情”。
觀察2021年全年，人民幣對美元匯率震蕩前行，在波動中略有升值，在岸人民幣和離岸人民幣對美元即期匯率年中最高時分別觸及6.3430和6.3258，人民幣對美元匯率中間價全年漲幅約2.29%。同時，美元指數(shù)也在當(dāng)年實現(xiàn)上漲，從89.96一路飆升至96以上，在12月31日收報96.66。
人民幣為何出現(xiàn)逆勢升值？FXTM富拓首席中文分析師楊傲正對中新社記者表示，主要原因與中國央行的貨幣政策趨向穩(wěn)中有序放寬、疫情持續(xù)帶動中國出口貿(mào)易需求、國內(nèi)企業(yè)應(yīng)對境外債務(wù)能力提高等相關(guān)。
中國銀行研究院高級研究員王有鑫在接受中新社記者采訪時稱，2021年人民幣升值原因主要有四方面。一是在海外供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈瓶頸不斷深化背景下，中國出口訂單持續(xù)增加，貿(mào)易順差和外匯收入保持在高位，有力支撐了人民幣匯率。
二是人民幣的投資和避險屬性不斷凸顯，隨著中國金融市場開放程度加大，外資不斷增持人民幣股票和債券資產(chǎn)。海外疫情繼續(xù)擴散，新型變種毒株出現(xiàn)，市場仍存在避險需求，人民幣受到更多青睞。
三是海外通脹持續(xù)高企，而中國通脹保持在較低水平，從購買力平價角度看，也在一定程度上提振人民幣。
四是隨著人民幣匯率走高，企業(yè)和居民結(jié)匯需求上升，2021年前11個月銀行代客結(jié)售匯順差規(guī)模達2216.5億美元，同比增加140.6%，改善了外匯供求形勢。
值得注意的是，2021年中國央行等相關(guān)部門不斷強化與市場的溝通，增強了匯率預(yù)期管理，多次出手遏制了人民幣匯率快速升值，打擊了市場不良的投機情緒，使得人民幣匯率重回雙向波動走勢，讓企業(yè)樹立“風(fēng)險中性”理念，有助于緩解出口企業(yè)的運營壓力，也有助于中國國際收支繼續(xù)呈現(xiàn)自主平衡格局。
中金公司首席經(jīng)濟學(xué)家彭文生直言，人民幣2021年走出“獨立行情”后，2022年其基線假設(shè)是疫情影響逐步減弱，在全球貨幣政策趨于緊縮的大環(huán)境下，中國出口的高增長很難持續(xù)。
“一旦出口增速回落，人民幣有效匯率的估值就存在修復(fù)的需要。我們預(yù)計人民幣在2022年有望溫和回調(diào)，年底的中樞將在6.65左右。”彭文生說。
王有鑫則認為，2022年境內(nèi)外GDP增速差、利差等可能回落，人民幣的雙向波動特征將更加明顯，來自貿(mào)易順差和跨境資本流入的積極因素將繼續(xù)發(fā)揮穩(wěn)定作用，但外部美聯(lián)儲加息進程加快和美元指數(shù)波動反彈以及新興經(jīng)濟體金融波動加大，企業(yè)和市場主體將結(jié)合形勢變動調(diào)整資產(chǎn)負債幣種結(jié)構(gòu)，銀行代客結(jié)售匯和涉外收付款順差可能收窄，匯率市場波動將大于2021年。
楊傲正判斷，踏入2022年一季度，全球因變異病毒株影響下疫情正在大幅反彈，可預(yù)期今年初期供應(yīng)鏈和進出口問題將難以短期內(nèi)解決，并將進一步推升全球尤其是歐美的通脹率，預(yù)期美聯(lián)儲有需要進一步加快收緊政策和加息步伐。
他進一步稱，相反，中國國內(nèi)經(jīng)濟風(fēng)險可控，通脹因素并未影響經(jīng)濟復(fù)蘇步伐，同時中國央行傾向穩(wěn)中有序放寬貨幣政策，相信中美利差有進一步收窄的可能，導(dǎo)致人民幣進一步受市場追捧的誘因大減，甚至?xí)兴H值。
王有鑫強調(diào)，過快升值或貶值均不利于經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。目前，中國經(jīng)濟發(fā)展仍面臨需求收縮、供給沖擊和預(yù)期轉(zhuǎn)弱三大挑戰(zhàn)，在跨境資本仍然保持凈流入背景下，應(yīng)更加關(guān)注實體部門的發(fā)展需求。與單邊升值趨勢相比，匯率雙向波動可穩(wěn)定出口企業(yè)價格優(yōu)勢，推動制造業(yè)復(fù)蘇。
