“公募連續(xù)兩年賺錢效應(yīng)明顯，吸引了更多投資者參與。而增量資金進(jìn)入，進(jìn)一步推高了相關(guān)熱門板塊估值，這在一定階段內(nèi)是一個(gè)正反饋的過程。”日前，某頭部基金公司人士對時(shí)代周報(bào)記者表示，這輪賺錢效應(yīng)主要源于估值的提升，未來總歸還是要回到基本面上。
數(shù)據(jù)顯示，2021年首周，連續(xù)4天均有新基金一日售罄，4只認(rèn)購規(guī)模超200億元，3只認(rèn)購規(guī)模超百億元。
對于公募基金而言，2020年堪稱史無前例的發(fā)行大年，特別是權(quán)益類基金發(fā)行業(yè)績尤為突出，募資額超過此前四年總和。
值得一提的是，“贖舊買新”一度成為去年基金業(yè)的熱門話題。縱觀2020年全年數(shù)據(jù)，“贖舊買新”并不明顯。
數(shù)量規(guī)模創(chuàng)雙高
據(jù)國盛證券統(tǒng)計(jì)，2020年全年新發(fā)基金總規(guī)模達(dá)3.18萬億元，其中偏股型基金占比過半，遠(yuǎn)高于2019年的4255.7億元。
在A股前幾輪牛市，爆款基金出現(xiàn)往往被視為“見頂”信號，但2020年這一“魔咒”被持續(xù)打破。全年共有27只基金發(fā)行規(guī)模超過百億元，鵬華匠心精選、南方成長先鋒、匯添富中盤價(jià)值、易方達(dá)均衡成長、華安聚優(yōu)精選等發(fā)行規(guī)模更是超過200億元。
發(fā)行數(shù)量亦史無前例。全年偏股型基金發(fā)行數(shù)量達(dá)1660只，遠(yuǎn)高于2019年的622只。發(fā)行偏股型基金較多的基金公司包括廣發(fā)、南方、創(chuàng)金合信、嘉實(shí)、華夏、鵬華、富國、匯添富、工銀瑞信、華泰柏瑞、中歐等。不過，也有15 家基金公司“一基未發(fā)”。
值得一提的是，與股市經(jīng)歷幾次起伏不同，2020年偏股型基金發(fā)行節(jié)奏平穩(wěn)，走出了“獨(dú)立行情”，上半年除了4月份外，其余各月的發(fā)行規(guī)模均在千億元左右。到了下半年，賺錢效應(yīng)明顯也讓發(fā)行規(guī)模中樞上行，除7月份外，其余各月的發(fā)行規(guī)模均穩(wěn)定在1500億元左右。
基金牛市的出現(xiàn)，讓公募行業(yè)在資本市場中的地位有所提升。據(jù)安信證券推算，2015年至2020年上半年，各類機(jī)構(gòu)持有的流通市值提升至少10.4個(gè)百分點(diǎn)(從11.3%提升至21.7%);2020年末有望達(dá)到24%。從去年下半年來看，公募基金是推動 A 股市場機(jī)構(gòu)化的主要力量，也是市場風(fēng)格的重要引領(lǐng)者，預(yù)計(jì)去年年末公募基金持有流通市值比例由7.2%上升至9%左右。
這輪偏股型基金的發(fā)行熱潮仍在繼續(xù)，繼上個(gè)月發(fā)行數(shù)量創(chuàng)下127只的年內(nèi)新高外，新年首周連續(xù)4天均有新基金一日售罄，給市場帶來千億級增量。在首發(fā)17只主動偏股型基金中，11只提前結(jié)束募集，其中8只一日售罄，6只實(shí)施比例配售，4只認(rèn)購規(guī)模超200億元，3只認(rèn)購規(guī)模超百億元。
“贖舊買新”不明顯
2020年上半年，“贖舊買新”一度成為基金行業(yè)的熱門話題。其背后的主要原因是一季度新發(fā)基金在二季度贖回率高達(dá)29%，高于過去十年均值24%。
“‘贖舊買新’現(xiàn)象說明了行業(yè)仍在高速成長階段，總體還不夠成熟。”1月8日，某資深基金研究人士告訴時(shí)代周報(bào)記者，“贖舊買新”是行業(yè)痼疾，更多體現(xiàn)了渠道的利益。海外成熟市場對“老基金”更為友好，2020年年末甚至出現(xiàn)了首只資產(chǎn)規(guī)模超過1萬億美元的股票型基金。
不過，從全年數(shù)據(jù)來看，“贖舊買新”并不明顯。中基協(xié)官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2020年前11月老基金贖回3942億元，處于歷史平均水平。與此同時(shí)，公募凈流入規(guī)模創(chuàng)下了歷史記錄，2020年前11月偏股型基金凈增加份額為14617億份。
“贖舊買新”的質(zhì)疑源于2020年二季度的巨額贖回。期間，偏股型基金出現(xiàn)了2400億份的凈贖回，贖回力度位居歷史高位。對此，國盛證券研報(bào)指出，上行行情中贖回率普遍都會抬升，背后是基民的獲利兌現(xiàn)。
海通證券統(tǒng)計(jì)，以偏股型基金為例，2008年至今，“老基金”平均每個(gè)季度被凈贖回700億份，“新基金”(當(dāng)季發(fā)行的基金)平均每個(gè)季度新發(fā)行1000億份。這也就意味著基金贖回屬于常態(tài)，“老基金”總是被凈贖回的。
值得一提的是，國內(nèi)基金市場“喜新厭舊”也是常態(tài)。換言之，倘若基金公司不持續(xù)推出新基金吸引投資者購買，那管理規(guī)模便會持續(xù)縮水。
上述基金資深研究人士告訴時(shí)代周報(bào)記者，過去幾年獨(dú)立銷售機(jī)構(gòu)的市場占有率持續(xù)提升，不斷蠶食銀行、券商等傳統(tǒng)渠道的份額，或許未來國內(nèi)基金行業(yè)的擴(kuò)張模式會有所改變。
多數(shù)機(jī)構(gòu)未“恐高”
回顧2020年，資金在“高質(zhì)量成長股”中擁擠，機(jī)構(gòu)的“抱團(tuán)取暖”，制造了良好的賺錢效應(yīng)。不過，基金的天量發(fā)行與持續(xù)的高倉位運(yùn)行，讓部分投資者擔(dān)心市場見頂。
“資本市場‘花無百日紅’，過去兩年收益翻倍的基金產(chǎn)品眾多，讓人欲罷不能也難免有點(diǎn)擔(dān)憂。”1月11日，一位基金投資者告訴時(shí)代周報(bào)記者。
多家賣方機(jī)構(gòu)對于2021年的基金發(fā)行體量做出了預(yù)估。安信證券研報(bào)指出，公募基金將繼續(xù)成為A股市場最重要的增量資金來源，且將持續(xù)主導(dǎo)市場風(fēng)格。公募與外資將共同助推A股機(jī)構(gòu)化趨勢在未來獲得進(jìn)一步強(qiáng)化。預(yù)計(jì)2021年權(quán)益類基金全年發(fā)行1.4-1.9億份;考慮贖回和基金股票倉位，大約能為股市帶來6000-9000億元的增量資金。
開源證券研報(bào)指出，預(yù)計(jì)2021年全市場非貨基規(guī)模有望在高基數(shù)下，實(shí)現(xiàn)20%以上的正增長，基金銷售規(guī)模亦有望超預(yù)期。
國盛證券研報(bào)則指出，未來在居民加配股票資產(chǎn)且入場方式從直接持股轉(zhuǎn)為間接持股的大趨勢下，基金高速發(fā)行的節(jié)奏有望延續(xù)，2021年公募仍將成為市場的最主要增量。
基金的天量發(fā)行是否會成為長期趨勢?據(jù)中國人民銀行2019年的調(diào)查，中國城鎮(zhèn)居民資產(chǎn)中近59%為住房，股票基金類資產(chǎn)的占比還不及2%。
國盛證券分析師指出，此輪基金發(fā)行熱源于監(jiān)管層、居民端、機(jī)構(gòu)化三大驅(qū)動力。監(jiān)管層多渠道促進(jìn)居民儲蓄有效轉(zhuǎn)化為資本市場長期資金，這意味著不僅引導(dǎo)居民資金加配權(quán)益類資產(chǎn)，更重要的是引導(dǎo)居民從直接持股轉(zhuǎn)向間接持股。
事實(shí)上，基金板塊配置擁擠程度已接近歷史極值。安信證券研報(bào)顯示，至2020年三季度，基金板塊配置分化指數(shù)達(dá)到 31.4%，已接近八年來的高點(diǎn)。
(記者 寧鵬)
