經(jīng)過上周大跌后，疊加股市近期持續(xù)反彈帶動(dòng)下，本周一可轉(zhuǎn)債迎來不錯(cuò)的上漲行情。2月21日，佳力轉(zhuǎn)債、寧建轉(zhuǎn)債、華通轉(zhuǎn)債大漲盤中紛紛觸發(fā)熔斷。22日早盤，上述轉(zhuǎn)債均有沖高回落跡象。后期是否還有不錯(cuò)的投資機(jī)會(huì)，值得關(guān)注。
可轉(zhuǎn)債昨日大漲今回調(diào)
本周一雖然股指僅小幅波動(dòng)，但個(gè)股較火爆，可轉(zhuǎn)債也火熱再現(xiàn)。Wind行情顯示，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)上漲0.39%，強(qiáng)于上證指數(shù)和深成指。而386只可轉(zhuǎn)債共有296只上漲，占比高達(dá)76.68%。
具體個(gè)債方面，部分可轉(zhuǎn)債火爆。Wind數(shù)據(jù)顯示，周一共有296只可轉(zhuǎn)債上漲，其中佳力轉(zhuǎn)債最強(qiáng)勁，開盤快速上漲20%達(dá)到熔斷，停牌半小時(shí)后繼續(xù)上漲達(dá)30%，再次熔斷一直停牌到尾盤14:57分，最后3分鐘復(fù)牌繼續(xù)直線拉升，最終以大幅上漲57.62%報(bào)收。緊隨其后寧建轉(zhuǎn)債、貴廣轉(zhuǎn)債和華通轉(zhuǎn)債均上漲超過15%，而寧建轉(zhuǎn)債和華通轉(zhuǎn)債盤中也觸發(fā)熔斷。
Wind數(shù)據(jù)顯示，周一佳力轉(zhuǎn)債、寧建轉(zhuǎn)債等6只遙遙領(lǐng)先漲幅超過10%；緊隨其后建工轉(zhuǎn)債、中礦轉(zhuǎn)債等59家上漲在2%~10%之間；而多數(shù)可轉(zhuǎn)債漲幅在2%以內(nèi)；此外還有90只出現(xiàn)小幅下跌。22日早盤，昨天大漲的上述轉(zhuǎn)債多數(shù)出現(xiàn)了回調(diào)。
分析認(rèn)為可轉(zhuǎn)債估值仍較高
南京一位業(yè)內(nèi)策略分析人士認(rèn)為，隨著近期可轉(zhuǎn)債的回調(diào)，整體轉(zhuǎn)股溢價(jià)率有所下降，但估值仍較高。Wind數(shù)據(jù)顯示，目前僅有9只可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為負(fù)，即將可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)為相應(yīng)的個(gè)股，其價(jià)值大于可轉(zhuǎn)債的價(jià)格，具有一定的投資價(jià)值，但數(shù)量僅有寥寥數(shù)只。而轉(zhuǎn)股溢價(jià)率嚴(yán)重高估，在100%以上仍然不少，達(dá)23只，仍需注意風(fēng)險(xiǎn)。
天弘添利基金經(jīng)理杜廣表示，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)跌幅超過2.5%的時(shí)候，一般都對應(yīng)著指數(shù)階段性底部附近。雖然可轉(zhuǎn)債市場整體依然高估，但不少優(yōu)質(zhì)個(gè)券已經(jīng)跌到了具有較高性價(jià)比的位置。從操作上看，他會(huì)利用此次調(diào)整對組合進(jìn)行更好的調(diào)整。
信達(dá)證券李一爽分析認(rèn)為，轉(zhuǎn)債在2021年維持高估值的主要因素在于債券利率的大幅下行，穩(wěn)增長環(huán)境下，市場對正股的樂觀預(yù)期，以及固收+產(chǎn)品在轉(zhuǎn)債持續(xù)上漲后不斷加倉，強(qiáng)化了上行趨勢。但以上幾個(gè)因素在當(dāng)前市場環(huán)境下都發(fā)生了一定的變化。
年后債市出現(xiàn)了一輪快速調(diào)整，盡管短期可能仍將維持震蕩格局，但后續(xù)穩(wěn)增長政策有望持續(xù)加碼，二季度債市仍存調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。賽道股抱團(tuán)瓦解引發(fā)了高估值成長風(fēng)格的個(gè)股持續(xù)調(diào)整，但價(jià)值風(fēng)格尚未成為市場主線，海外市場的調(diào)整也加劇了國內(nèi)投資者對股市的謹(jǐn)慎情緒。投資者對于股債的預(yù)期降低，在年初的調(diào)整后，進(jìn)行了減倉操作，這是當(dāng)下轉(zhuǎn)債市場大幅調(diào)整的重要原因。
分析人士認(rèn)為，隨著海外緊縮預(yù)期帶來的情緒沖擊以及部分龍頭股的調(diào)整告一段落，后續(xù)穩(wěn)增長政策或?qū)⒃诓糠纸?jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)上顯現(xiàn)，A股市場也將迎來階段性的機(jī)會(huì)。從歷史上看，轉(zhuǎn)債估值調(diào)整的過程都是相對急促的。如果估值調(diào)整到了合理水平，反而會(huì)給投資者帶來更好的上車機(jī)會(huì)。
揚(yáng)子晚報(bào)/紫牛新聞?dòng)浾?范曉林?
【股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。】
校對 李海慧
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