(經(jīng)濟(jì)觀察)“抹平”年內(nèi)漲幅，人民幣匯率跌破6.4后走向何方？

中新社北京3月16日電(記者 夏賓)在最近四個(gè)交易日內(nèi)，人民幣對(duì)美元匯率基本已“抹平”今年以來的漲幅。

中國(guó)外匯交易中心16日?qǐng)?bào)人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)為6.38，創(chuàng)下近三個(gè)月來的最低值，較前一交易日下調(diào)40個(gè)基點(diǎn)，而這也是人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)連續(xù)第四個(gè)交易走低。

再看15日的外匯市場(chǎng)，人民幣對(duì)美元匯率更是出現(xiàn)了跌破6.4的情況，當(dāng)天，在岸人民幣、離岸人民幣對(duì)美元即期匯率均創(chuàng)出2022年內(nèi)的最低值，分別觸及6.3859和6.4107，截至16日12時(shí)，兩者稍有反彈，較前一交易日的最低點(diǎn)分別回調(diào)超200個(gè)和300個(gè)基點(diǎn)。

從市場(chǎng)分析來看，此次人民幣貶值主要與兩大外部因素有關(guān)，一是俄烏沖突引發(fā)的巨大不確定性在金融市場(chǎng)蔓延，二是美聯(lián)儲(chǔ)加息在即所產(chǎn)生的溢出效應(yīng)。

招商證券首席宏觀分析師謝亞軒表示，歐美等國(guó)對(duì)俄羅斯采取的一系列嚴(yán)厲制裁措施加劇經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)割裂、全球通脹形勢(shì)和逆全球化風(fēng)險(xiǎn)對(duì)全球流動(dòng)性造成重大沖擊。在通脹壓力加劇下，美聯(lián)儲(chǔ)大概率選擇3月加息、并計(jì)劃在二季度開啟縮表。

他進(jìn)一步稱，綜上影響，美元指數(shù)走強(qiáng)，美債收益率上行，亞洲新興經(jīng)濟(jì)體貨幣貶值和國(guó)際資本流出加劇。港元貶值、港股大跌明示了中國(guó)面臨的國(guó)際資本外流壓力。因此，人民幣匯率由升轉(zhuǎn)貶，短短數(shù)個(gè)交易日即由6.31貶到6.38。

值得注意的是，在俄烏沖突早期，人民幣匯率曾一度表現(xiàn)出強(qiáng)勢(shì)，但中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤指出，此前可能確實(shí)是有一些避險(xiǎn)資金在外匯市場(chǎng)發(fā)揮作用，但人民幣這種所謂的避險(xiǎn)屬性“并非普遍意義上的避險(xiǎn)資產(chǎn)”。

“人民幣是風(fēng)險(xiǎn)還是避險(xiǎn)資產(chǎn)，取決于外部風(fēng)險(xiǎn)來源相對(duì)中國(guó)來講是優(yōu)勢(shì)項(xiàng)還是劣勢(shì)項(xiàng)。我們要冷靜地分析判斷，它避的是什么險(xiǎn)，是誰在避險(xiǎn)？”管濤認(rèn)為，如果撇開俄烏沖突這只“黑天鵝”的影響，未來中美貨幣政策的重新錯(cuò)配對(duì)人民幣匯率影響將呈現(xiàn)多空交織的特征，漲跌均有可能。重要的是中國(guó)經(jīng)濟(jì)要穩(wěn)，金融要穩(wěn)，這樣貨幣才能穩(wěn)。

談及美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)人民幣匯率走勢(shì)的影響，北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院黨委書記、商務(wù)部經(jīng)貿(mào)政策咨詢委員余淼杰表示，若美聯(lián)儲(chǔ)大幅度加息出現(xiàn)在今年第一季度，預(yù)計(jì)可以看到人民幣短期會(huì)有一個(gè)貶值的波動(dòng)壓力，若大幅度加息出現(xiàn)在第三季度或者第四季度，那么今年人民幣匯率可能還會(huì)升值，因?yàn)榧酉⒂绊懙綄?shí)體經(jīng)濟(jì)有一個(gè)延遲過程。

瑞銀研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，2022年下半年，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息導(dǎo)致內(nèi)外利差收窄、出口增速放緩、經(jīng)常賬戶順差回落，人民幣對(duì)美元匯率會(huì)小幅走軟至6.4至6.5。

謝亞軒表示，展望未來，俄烏沖突所造成的市場(chǎng)動(dòng)蕩仍未平復(fù)，歐美貨幣政策收緊的影響開始顯現(xiàn)，國(guó)內(nèi)疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)期的沖擊未見改善，中國(guó)國(guó)際資本外流壓力將延續(xù)，人民幣匯率進(jìn)一步貶值以釋放部分資本外流壓力。(完)