(相關(guān)資料圖)

【主要觀點(diǎn)】

5月份，供應(yīng)端OPEC+將實(shí)施減產(chǎn)，伴隨約100萬桶/日的環(huán)比減量，供應(yīng)預(yù)期收緊；需求層面，歐美步入出行旺季，海外需求有一定支撐，國內(nèi)原油需求預(yù)計(jì)邊際持平，需求端穩(wěn)中偏強(qiáng)；宏觀方面，加息進(jìn)入尾聲有利于流動性壓力緩解，利于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，但仍需警惕海外高利率政策帶來流動性危機(jī)。整體而言，5月份原油供需結(jié)構(gòu)存邊際改善預(yù)期，隨著油價(jià)跌至低位，油價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)收益比增加，關(guān)注油價(jià)走低后的做多機(jī)會。

【5月策略】

關(guān)注低位做多機(jī)會，波段操作，布油參考70-88美元/桶區(qū)間。

【五一假期行情回顧】

五一假期間，國際油價(jià)大幅走挫，截至5月3日19:00，Brent03合約最低觸及72.88美元/桶，較節(jié)前收盤價(jià)跌超9%。除了假期間外盤原油的流動性低迷，放大了油價(jià)波動外，海外經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂和銀行業(yè)流動性風(fēng)險(xiǎn)發(fā)酵，避險(xiǎn)情緒升溫也助推了油價(jià)的走跌。消息面上，美國勞工部周二公布的3月職位空缺和勞動力流動調(diào)查（JOLTS）顯示，空缺職位數(shù)量連續(xù)第三個(gè)月下降，引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂；4月份國內(nèi)PMI指數(shù)也走弱至收縮區(qū)間；美國第一共和銀行倒閉，監(jiān)管機(jī)構(gòu)已接管第一共和銀行，這是兩個(gè)月內(nèi)倒閉的第三家美國地區(qū)銀行。市場基本預(yù)期5月美聯(lián)儲最后一次加息25個(gè)bp,關(guān)注5月4日凌晨美聯(lián)儲公布的5月議息會議決議。基本面方面，5月份供應(yīng)端OPEC+將實(shí)施減產(chǎn)，供應(yīng)預(yù)期收緊；需求層面，歐美步入出行旺季，海外需求有一定支撐，國內(nèi)原油需求預(yù)計(jì)邊際持平，需求端穩(wěn)中偏強(qiáng)；宏觀方面，加息進(jìn)入尾聲有利于流動性壓力緩解，整體而言，5月份原油供需結(jié)構(gòu)存邊際改善預(yù)期，隨著油價(jià)跌至低位，做多油價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)收益比增加，關(guān)注油價(jià)走低后的做多機(jī)會。布油關(guān)注70美元/桶支撐。

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