北京證券交易所（下稱(chēng)“北交所”）股票做市交易業(yè)務(wù)細(xì)則出爐。
11月18日，北交所表示，為完善市場(chǎng)交易制度，增強(qiáng)市場(chǎng)活力韌性，起草了《北京證券交易所股票做市交易業(yè)務(wù)細(xì)則》（下稱(chēng)“《細(xì)則》”）和《北京證券交易所股票做市交易業(yè)務(wù)指引》（下稱(chēng)“《指引》”），并自發(fā)布之日起至2022年12月3日向市場(chǎng)公開(kāi)征求意見(jiàn)。
整體來(lái)看，《細(xì)則》共五章33條，主要明確了北交所做市商資格、權(quán)利義務(wù)、監(jiān)督管理要求等事項(xiàng)?！吨敢饭簿耪?9條，主要明確了做市商業(yè)務(wù)開(kāi)展流程、評(píng)價(jià)激勵(lì)機(jī)制、各項(xiàng)內(nèi)部管理要求等事項(xiàng)。
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那么，做市商監(jiān)管要求有哪些？關(guān)于北交所股票的做市交易有哪些具體規(guī)定？澎湃新聞?dòng)浾呤崂砹?大要點(diǎn)。
要點(diǎn)一：混合交易的實(shí)施范圍覆蓋北交所全部上市公司股票
《細(xì)則》指出，北交所在競(jìng)價(jià)交易基礎(chǔ)上引入做市商機(jī)制，符合條件的做市商可以申請(qǐng)為北交所股票提供做市服務(wù)。
標(biāo)的方面，混合交易的實(shí)施范圍覆蓋北交所全部上市公司股票，做市商自主選擇做市標(biāo)的。
其中，做市商擬加入為特定股票做市的，應(yīng)當(dāng)事先向北交所提交申請(qǐng)表等規(guī)定的備案材料。備案材料齊備且符合要求的，北交所在3個(gè)交易日內(nèi)予以備案，并通知申請(qǐng)人。申請(qǐng)人應(yīng)當(dāng)于收到北交所備案通知當(dāng)日在符合《證券法》規(guī)定的信息披露平臺(tái)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)規(guī)定信息披露平臺(tái)）公告，自公告的次一交易日起可以為相關(guān)股票做市。
做市商擬主動(dòng)退出為特定股票做市的，應(yīng)當(dāng)至少提前2個(gè)交易日通知北交所，并于收到北交所確認(rèn)通知當(dāng)日在規(guī)定信息披露平臺(tái)公告，自公告的次一交易日起可以退出為相關(guān)股票做市。
《細(xì)則》明確，做市商主動(dòng)申請(qǐng)退出為特定股票做市的，退出后6個(gè)月內(nèi)不得重新申請(qǐng)為同一只股票做市。做市商主動(dòng)申請(qǐng)退出為所有股票做市的，退出后1年內(nèi)不得重新申請(qǐng)為北交所任一股票做市。
要點(diǎn)二：明確做市商報(bào)價(jià)的數(shù)量、價(jià)差、時(shí)長(zhǎng)等報(bào)價(jià)指標(biāo)
《細(xì)則》明確，做市商買(mǎi)賣(mài)雙向各自累計(jì)申報(bào)數(shù)量，不低于1000股。同時(shí)，報(bào)價(jià)價(jià)差在集合競(jìng)價(jià)期間不超過(guò)3%，連續(xù)競(jìng)價(jià)期間不超過(guò)2%。
《細(xì)則》規(guī)定，做市商開(kāi)盤(pán)、收盤(pán)集合競(jìng)價(jià)參與率，分別不低于50%、70%，連續(xù)競(jìng)價(jià)參與率不低于90%。做市商成交后報(bào)價(jià)不符合有效報(bào)價(jià)要求，但在2分鐘內(nèi)恢復(fù)有效報(bào)價(jià)的，補(bǔ)充報(bào)價(jià)時(shí)間納入?yún)⑴c率計(jì)算。
不過(guò)，《細(xì)則》指出，考慮特殊情形下做市商無(wú)法履行持續(xù)報(bào)價(jià)義務(wù)，明確對(duì)達(dá)到漲跌停價(jià)格、盤(pán)中臨時(shí)停牌期間、不可抗力和意外事件等情形進(jìn)行報(bào)價(jià)豁免。
要點(diǎn)三：明確做市商評(píng)價(jià)激勵(lì)機(jī)制，評(píng)價(jià)期內(nèi)嚴(yán)重違法違規(guī)的直接記為0分
《指引》表示，北交所通過(guò)正、負(fù)面評(píng)價(jià)相結(jié)合的方式，設(shè)置了做市評(píng)價(jià)體系。
一方面，是鼓勵(lì)做市商積極提供流動(dòng)性。以做市股票數(shù)量和做市成交金額作為加分指標(biāo)。同時(shí)，為引導(dǎo)做市商積極為尾部股票做市，在計(jì)算成交金額時(shí)，根據(jù)股票做市商數(shù)量進(jìn)行加權(quán)，做市商數(shù)量越少，權(quán)重因子越大。
另一方面，是引導(dǎo)做市商合規(guī)做市。當(dāng)做市商出現(xiàn)報(bào)價(jià)義務(wù)履行不達(dá)標(biāo)、因做市交易業(yè)務(wù)被采取自律監(jiān)管措施等情形，將對(duì)其進(jìn)行相應(yīng)扣分。做市商在評(píng)價(jià)期內(nèi)存在嚴(yán)重違法違規(guī)行為的，評(píng)價(jià)得分直接記為0分。
要點(diǎn)四：要求做市商制定專(zhuān)門(mén)的北交所股票做市業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理制度，鼓勵(lì)業(yè)務(wù)協(xié)同
《指引》指出，為有效控制業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，保障北交所做市交易業(yè)務(wù)平穩(wěn)運(yùn)行，對(duì)做市商組織架構(gòu)、崗位設(shè)置、內(nèi)部制度和技術(shù)系統(tǒng)等方面設(shè)置了相應(yīng)要求，并著重對(duì)做市商風(fēng)險(xiǎn)管理和合規(guī)內(nèi)控進(jìn)行了詳細(xì)規(guī)定。
具體而言，《指引》要求，做市商需制定專(zhuān)門(mén)的北交所股票做市業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理制度和內(nèi)部控制制度，如建立內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)限額授權(quán)制度、定期壓力測(cè)試機(jī)制、授權(quán)管理制度和投資決策流程等。
同時(shí)，鼓勵(lì)做市商保薦、研究業(yè)務(wù)與做市交易業(yè)務(wù)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，發(fā)揮綜合性證券公司的專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)，為發(fā)行人提供保薦、做市、研究的全鏈條服務(wù)，進(jìn)一步提升做市交易業(yè)務(wù)的積極效應(yīng)。
《細(xì)則》則明確，做市商應(yīng)當(dāng)做好業(yè)務(wù)隔離，防范利益沖突。要求做市商應(yīng)當(dāng)建立健全異常交易監(jiān)控機(jī)制，并做好定期報(bào)告和重大事項(xiàng)報(bào)告。
要點(diǎn)五：進(jìn)一步完善北交所二級(jí)市場(chǎng)交易功能
對(duì)于《細(xì)則》和《指引》的發(fā)布，北交所表示，自開(kāi)市以來(lái)，北交所市場(chǎng)整體運(yùn)行平穩(wěn)，為后續(xù)改革發(fā)展打下了基礎(chǔ)。為建立更好適應(yīng)中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的制度體系，進(jìn)一步完善二級(jí)市場(chǎng)交易功能，北交所借鑒境內(nèi)外成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，擬引入做市商制度。
北交所指出，《細(xì)則》的起草，主要有三大原則：一是注重有序銜接，平穩(wěn)起步。北交所在競(jìng)價(jià)交易基礎(chǔ)上引入做市商機(jī)制，做市商需在遵守《規(guī)則》的基礎(chǔ)上，提供做市報(bào)價(jià)等流動(dòng)性服務(wù)。同時(shí)，北交所做市交易業(yè)務(wù)的管理要求和做市商權(quán)利義務(wù)的基本框架將與新三板做市制度有序銜接。
二是堅(jiān)持權(quán)責(zé)對(duì)等，務(wù)求實(shí)效。北交所做市商訂單需與投資者訂單平等競(jìng)爭(zhēng)，在制度設(shè)計(jì)上充分考慮做市商的權(quán)責(zé)對(duì)等，既規(guī)定報(bào)價(jià)義務(wù)，也明確報(bào)價(jià)豁免和評(píng)價(jià)激勵(lì)等制度安排，鼓勵(lì)做市商積極參與，保障制度效果充分發(fā)揮。
三是契合市場(chǎng)特點(diǎn)，靈活包容。北交所市場(chǎng)作為服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的市場(chǎng)，需要在發(fā)展中不斷提升制度的契合度和匹配性?！蹲鍪屑?xì)則》在做市指標(biāo)和期限要求等方面進(jìn)行了靈活性規(guī)定，在報(bào)價(jià)豁免和評(píng)價(jià)激勵(lì)等方面作出了包容性安排。
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