全球最大對沖基金橋水（Bridgewater）的聯席首席投資官表示，黃金可能正處于長期牛市的開端。

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“黃金被低估了。”在5月9日舉行的一場會議上，橋水的聯席首席投資官Karen Karniol-Tambour表示，“還有很長的路要走。”

黃金近期在眾多資產中表現突出，5月4日，COMEX黃金期貨價格盤中漲至2085.40美元，距離歷史最高點僅一步之遙。

在Tambour看來，黃金可能正處于持續增長期的開端，因為全球對美元去杠桿化的推動仍是金價的長期支撐。

Tambour還指出，黃金在全球貨幣市場中日益重要，這使得它不僅僅是對抗債券市場和利率的工具。從歷史上看，黃金在實際利率上升的環境下表現不佳，因為它是一種無收益資產。

眼下，一些國家正尋求減少對美元的依賴。美元在國際貿易中占主導地位，傳統上被視為各國央行的支柱儲備資產。

但自俄烏沖突以來，越來越多的國家開始使用人民幣或其它非美貨幣進行貿易。

“這種地緣政治動蕩不會消失，”Tambour認為，“這是對黃金的長期支撐。”

與此同時，過去幾個季度，各國央行的黃金購買量飆升，它們急于將黃金儲備起來。

世界黃金協會5月5日發布的《全球黃金需求趨勢報告》顯示，今年一季度，央行購金需求開局良好，全球官方公布的黃金儲備增加228噸，創下了一季度歷史新高。在市場波動性和風險加劇的時期，官方大規模持續購金突顯了黃金在國際儲備投資組合中的作用。

報告指出，考慮到去年創紀錄的黃金需求量，這一增速更加令人印象深刻。2022年全球央行黃金凈購買總量為1136噸，比此前一年大幅增長152%，也是1950年以來的最高凈購買水平，同時還是連續第13年凈購買黃金。

世界黃金協會指出，推動央行購買黃金的主要因素有兩個，一是它在危機時期的表現，另一個是其作為長期儲值手段的作用。“因此，在地緣政治不確定性和通貨膨脹猖獗的過去一年間，各國央行選擇繼續以更快的速度購買黃金，也就不足為奇了。”

Tambour表示，這也有可能改變投資者對黃金的看法，即黃金作為一種非收益資產的機會成本。

不僅如此，由于全球通脹水平仍相對較高，黃金將繼續吸引投資者，以對沖購買力下降的風險。

盡管美國通脹率已從去年6月9%的高點大幅回落。但最新的CPI數據顯示，美國4月通脹率為4.9%，仍遠高于美聯儲2%的目標。

“通脹如此不穩定的事實，增加了出現某種形式的貶值事件的可能性，屆時你將失去實際購買力。” Tambour說。