21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 實(shí)習(xí)生趙月 記者李玉敏 北京報(bào)道

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精密的算計(jì)，逃不脫法律的當(dāng)頭一棒。

近日，證監(jiān)會(huì)公開一則行政處罰書。上市公司新美星董事長(zhǎng)何德平及其配偶雇人，美其名曰進(jìn)行“市值管理”，實(shí)則合謀操控股市、收割散戶。何德平等5人拒不承認(rèn)違法事實(shí)，并請(qǐng)求不予處罰。經(jīng)復(fù)核，證監(jiān)會(huì)對(duì)上述當(dāng)事人主要陳述意見不予采納，并被罰沒約1億元，再次給試圖違規(guī)操縱股價(jià)者敲響警鐘。

新美星直至5月16日，因仍未披露其實(shí)際控制人受證監(jiān)會(huì)處罰事項(xiàng)，收到深交所下發(fā)的關(guān)注函。對(duì)此，新美星才于5月23日在巨潮資訊網(wǎng)披露了相關(guān)行政處罰決定書。新美星，公司全稱為江蘇新美星包裝機(jī)械股份有限公司，是一家專注于液態(tài)產(chǎn)品智能工廠集成解決方案的股份制上市公司。

新美星2023一季報(bào)顯示，公司主營(yíng)收入2.47億元，同比上升43.88%；歸母凈利潤(rùn)1563.91萬(wàn)元，同比上升23.18%；基本每股收益0.05元，同比增加25%。

據(jù)悉，2021年7月30日，新美星披露了《關(guān)于控股股東、實(shí)際控制人收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案告知書的公告》；2021年12月6日，披露了《關(guān)于控股股東收到行政處罰及市場(chǎng)禁入事先告知書的公告》。

為了所持“新美星”限售股，于2019年4月26日解禁后能夠獲得好的回報(bào)，何德平、黃秀芳夫婦提供資金，雇了蔣維對(duì)“新美星”進(jìn)行市值管理，維持、抬高“新美星”股價(jià)。限售股，通俗來(lái)說(shuō)就是不能在二級(jí)市場(chǎng)買賣的股票，要等到解除禁止交易的限制才能變現(xiàn)。

通過銀行轉(zhuǎn)賬、現(xiàn)金交付，何德平、黃秀芳夫婦向蔣維提供保證金約3200萬(wàn)元，其中銀行轉(zhuǎn)賬部分來(lái)自上海海得澤廣投資管理中心（下稱“海得澤廣”）減持“新美星”所得。蔣維收到保證金后，便開始利用證券賬戶并聯(lián)合其他市場(chǎng)資金在二級(jí)市場(chǎng)買入并交易“新美星”。

不僅如此，蔣維還聯(lián)合了毛明土、李傳武，三人控制各自籌得資金交易“新美星”。在此過程中，蔣維主要與毛明土聯(lián)系，傳遞、溝通各自操盤情況，以便更好地交易決策、共同抬高“新美星”股價(jià)。此外，蔣維也會(huì)向黃秀芳反饋其操作情況。

從總體上看，處罰書顯示，2018年9月26日至2019年6月26日，蔣維聯(lián)合毛明土、李傳武控制“俞某華”等35個(gè)證券賬戶集中交易“新美星”，致使“新美星”股價(jià)上漲33.11%，偏離同期創(chuàng)業(yè)板綜指26.09個(gè)百分點(diǎn)，偏離同期行業(yè)指數(shù)25.95個(gè)百分點(diǎn)。

前述證券賬戶組于2018年9月26日開始持續(xù)大量買入“新美星”，至2019年2月28日期末持股量為期初持股量38.71倍，持股量顯著增加。

2019年3月1日至2019年4月3日，證券賬戶組集中拉抬“新美星”，期末持股量較期初增加124.23%，持股量漲幅較大。2019年4月4日至6月26日，證券賬戶集中賣出“新美星”。在此期間，“新美星”股價(jià)下跌13.36%，偏離同期創(chuàng)業(yè)板綜指1.55個(gè)百分點(diǎn)，偏離同期行業(yè)指數(shù)1.03個(gè)百分點(diǎn)。

此外，操縱其間，涉案證券賬戶還多次實(shí)施盤中拉抬和對(duì)倒，并反向賣出獲利的行為。最終，證券賬戶累計(jì)買入45,834,431股，買入成交金額約5.8億元，對(duì)應(yīng)賣出46,690,393股，賣出成交金額約6.3億元。

盈利幾何？

據(jù)處罰書披露，扣除傭金和相關(guān)稅費(fèi)，何德平、黃秀芳、蔣維等人合謀，利用資金優(yōu)勢(shì)、持股優(yōu)勢(shì)，連續(xù)集中交易“新美星”，影響股票交易價(jià)格，盈利0.48億元。

對(duì)于如上違法行為，何德平、黃秀芳、蔣維等人拒不認(rèn)罪，并試圖抗辯以請(qǐng)求不予處罰。證監(jiān)會(huì)認(rèn)為，據(jù)當(dāng)事人及有關(guān)涉案人員詢問筆錄、相關(guān)賬戶資金往來(lái)、相關(guān)賬戶資料、相關(guān)通訊記錄、設(shè)備信息、公司公告等證據(jù)證明，足以認(rèn)定。

對(duì)于是否5人彼此認(rèn)識(shí)、共同合謀問題，何德平、黃秀芳及其代理人提出黃秀芳與蔣維是委托理財(cái)關(guān)系；蔣維和毛明土及其代理人均提出毛明土、蔣維、李傳武不存在合謀，無(wú)共同利益。李傳武提出，未曾與何德平、黃秀芳有任何接觸，也不知曉二人與蔣維合謀行為。

證監(jiān)會(huì)對(duì)此查明，在案證據(jù)可以證明，該案為多個(gè)主體參與、多個(gè)環(huán)節(jié)實(shí)施、環(huán)環(huán)相扣、鎖鏈?zhǔn)降纳舷掠毋暯印⒑献鳎餐瓿傻牟倏v股價(jià)行為。

對(duì)于何德平、黃秀芳是否委托蔣維操控股價(jià)問題，何德平、黃秀芳及其代理人提出，黃秀芳與蔣維是委托理財(cái)關(guān)系，并表示三人利益并不一致，還指控蔣維獲得黃秀芳資金后部分用于償還債務(wù)，部分用于非法活動(dòng)，屬于欺詐或詐騙。同時(shí)，蔣維及其代理人肯定了與黃秀芳之間是委托理財(cái)關(guān)系。

證監(jiān)會(huì)表示，在案證據(jù)可以證明，何德平、黃秀芳向蔣維提供資金作為保證金，委托其通過二級(jí)市場(chǎng)交易影響新美星股價(jià)，蔣維會(huì)向黃秀芳反饋交易情況，且上述行為的實(shí)質(zhì)是操縱股價(jià)，并非合法理財(cái)。

毛明土、蔣維、李傳武三人表示，三人之間不僅不清楚各自賬戶組交易情況，傳遞的信息甚至虛假不實(shí)，不應(yīng)將三人的賬戶混同。證監(jiān)會(huì)認(rèn)為，三人有共同影響“新美星”股價(jià)的意圖和目標(biāo)，共同商議、謀劃操盤、拉抬股價(jià)，并且采取了聯(lián)合影響股價(jià)的行動(dòng)，屬于共同操縱行為。

毛明土還表示，2019年3月4日晚才與蔣維認(rèn)識(shí)。對(duì)此，證監(jiān)會(huì)指出，由于2018年9月至2019年2月期間，蔣維交易“新美星”客觀上為后續(xù)的合謀操縱起到一定程度鎖倉(cāng)的作用。另?yè)?jù)蔣維筆錄，毛明土知道蔣維已經(jīng)有一定底倉(cāng)，才愿意買入，因此毛明土和李傳武的違法其間與蔣維、黃秀芳、何德平一致。在此基礎(chǔ)上，在認(rèn)定及處罰時(shí)將合謀各方視為一個(gè)整體，不區(qū)別對(duì)待各方賬戶組。

值得注意的是，何德平竭力否認(rèn)參與本案行為。在信息披露違法方面，涉案股份是海得澤廣為蘭某代持，海得澤廣將減持所得匯入黃秀芳指定賬戶的原因是蘭某向黃秀芳?xì)w還借款本息。何德平表示，對(duì)借款、還款等事項(xiàng)，不參與、不知情。此外，在操控股價(jià)方面，何德平同樣表示對(duì)黃秀芳向蔣維提供款項(xiàng)不知情、未參與，且夫婦二人是獨(dú)立法律主體。

證監(jiān)會(huì)經(jīng)查明，認(rèn)為何德平知悉并參與了本案行為。

在該案中，從行為定性上，何德平、黃秀芳夫婦抗辯稱，沒有操縱動(dòng)機(jī)。委托蔣維是為了進(jìn)行“市值管理”，這不等同于“操縱證券市場(chǎng)”。證監(jiān)會(huì)查明，夫婦二人提供的資金實(shí)則為保證金，委托蔣維，隨后蔣維伙同他人，通過二級(jí)市場(chǎng)交易影響新美星股價(jià)。于此，何德平、黃秀芳夫婦美其名曰的“市值管理”，實(shí)則是為了操縱股價(jià)。

所謂的“市值管理”究竟是什么？在施光耀、劉國(guó)芳編著的市值管理論中，認(rèn)為市值管理是要使價(jià)值創(chuàng)造最大化、價(jià)值經(jīng)營(yíng)最妙化、價(jià)值實(shí)現(xiàn)最優(yōu)化，最終實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值最大化。因此，市值管理絕不僅限于所謂的管理股價(jià)。

另外，有媒體曝光過類似“偽市值管理、真操縱股價(jià)”事件，甚至有著完整成熟的黑色產(chǎn)業(yè)鏈。比如，參與其中的上市公司、券商等機(jī)構(gòu)人員，為了套現(xiàn)、減持或者質(zhì)押，聯(lián)合機(jī)構(gòu)資金實(shí)現(xiàn)拉抬，通過“坐莊”從而操控股價(jià)，實(shí)現(xiàn)不法利益。

對(duì)此，證監(jiān)會(huì)針對(duì)市值管理問題明確劃下了“三條紅線”。一是嚴(yán)禁操控上市公司信息，不得控制信息披露節(jié)奏，不得選擇性信息披露、虛假信息披露，欺騙投資者；二是嚴(yán)禁進(jìn)行內(nèi)幕交易或操縱股價(jià)，牟取非法利益，擾亂資本市場(chǎng)“三公”秩序；三是嚴(yán)禁損害上市公司利益及中小投資者合法權(quán)益。

中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)等協(xié)會(huì)、機(jī)構(gòu)、上市公司也發(fā)出了《遠(yuǎn)離偽市值管理倡議書》，指出“偽市值管理”本質(zhì)是相關(guān)企業(yè)、機(jī)構(gòu)和個(gè)人相互勾結(jié)，濫用持股、資金、信息等優(yōu)勢(shì)進(jìn)行虛假陳述、內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)，侵害投資者合法權(quán)益、擾亂市場(chǎng)秩序的違法犯罪行為。

就本案來(lái)說(shuō)，證監(jiān)會(huì)據(jù)2005年《證券法》第二百零三條、第一百九十三條第三款規(guī)定，沒收何德平等5人違法所得約0.48億元，并處以約0.48億元罰款，罰沒近1億元。

其中，對(duì)何德平、黃秀芳罰款約0.23億元；對(duì)蔣維罰款約0.12億元；對(duì)毛明土、李傳武分別罰款約600萬(wàn)元；就信息披露違法行為，對(duì)何德平給予警告，并處以40萬(wàn)元罰款。

另外，證監(jiān)會(huì)還指出，當(dāng)事人何德平的違法行為情節(jié)嚴(yán)重，決定對(duì)其采取3年市場(chǎng)禁入措施，在禁入期間內(nèi)，何德平除不得繼續(xù)在原機(jī)構(gòu)、其他任何機(jī)構(gòu)，從事證券業(yè)務(wù)或者擔(dān)任原上市公司、非上市公眾公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員職務(wù)。

對(duì)此，新美星方面表示，何德平目前未在公司擔(dān)任董事、監(jiān)事或高級(jí)管理人員職務(wù)，也未在公司從事證券業(yè)務(wù)，本次中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)其作出的行政處罰決定及市場(chǎng)禁入決定不會(huì)對(duì)公司日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)造成重大影響，不涉及相關(guān)法規(guī)規(guī)定的重大違法強(qiáng)制退市情形。